智通財經APP獲悉，中信建投發佈研報稱，2025年理財的監管將沿着理財資金入市拓展邊界。預計2025年規模將增15%左右，達35萬億；在低利率、資產價格回升週期中，資產配置中現金及銀行存款佔比將下降而公募基金和權益類資產佔比會顯著回升，債券的佔比會應時而變；平均業績比較基準將止跌企穩，預計回升20—90bp，達3%-3.7%；產品結構中混合類和權益類產品的規模和數量將顯著提高，佔比回升，預測未來無論是負債端還是資產端的，理財資金入市規模大致在2-3萬億。
中信建投主要觀點如下：
“一攬子增量政策”對銀行理財的影響。
9月24日，央行貨幣政策目標做出充分調整，首次將資產價格的變動納入到貨幣政策目標中，主要的政策工具是SFISF和股東增持回購再貸款等。隨後“一攬子增量政策”陸續出臺，整體宏觀政策環境主基調轉變爲：低利率和資產價格回升。“一攬子增量政策”的影響和傳導，目前主要集中在資本市場、銀行證券基金行業，以及房地產市場和宏觀經濟，而對銀行理財的影響也主要通過資本市場實現傳導和落實，體現在負債端、資產端、產品端。
對銀行理財的短期影響主要是：市場風險加大；理財業績比較基準面臨下行壓力；贖回的風險增加、理財規模面臨萎縮風險；理財需多發行混合類和權益類產品；理財資產端需提高權益類資產佔比。對銀行理財的中長期影響主要是：加快發展權益類業務；加大對權益類資產的投資；提高理財投資收益率，增加居民財產性收入，分享經濟增長的紅利；促進理財行業實現高質量發展。
理財資金入市前瞻。
“一攬子增量政策”直接同理財相關的是：暢通入市渠道，吸引中長期資金入市。
目前理財資金入市的主要堵點是：客戶端：面籤制度導致理財產品和客戶偏好無法匹配；渠道端：只能在銀行渠道代銷；產品端：混合類、權益類產品少。理財資金入市的主要路徑是：豐富產品類型：權益類產品逐步增加，包括：指數型權益類產品、增強型指數權益類產品、股票型產品、多資產混合類產品；購買公募基金；直接投資股票。
中小銀行理財業務前瞻。
爲了實現理財行業高質量發展，中小銀行理財業務面臨一定的調整壓力。2025年屬於理財行業變革之年，預計監管政策會出現較大的轉變，包括對中小銀行理財業務的監管政策，預計會適當的發放部分理財子牌照，優先會惠及理財規模較大的城農商行。2024年上半年，中小銀行的理財餘額爲3.19萬億，佔比11%，合計211家機構。
預計未來如果新增20/15家理財子牌照，這些轉型爲理財子的城農商行理財規模預計在2/1.5萬億，自然需要壓降的理財規模爲1.2/1.7萬億以上，需要轉型機構數達到191/196家。如果2025年能夠發放5張左右理財子牌照，城農商行理財子的數量將顯著增加。按照上文的測算，預計2025年需要壓降的理財規模在0.6/0.8萬億左右，預計也將有近100家機構需要逐步退出理財市場。
2024年銀行理財業務發展中的四個拐點。
其一、2024年2月，混合類產品發行數量的拐點，2月混合類產品佔比最低點出現，隨後開始回升；
其二、2024年3月，居民風險偏好的拐點。3月，居民風險偏好指數達到最低點，隨後開始低位緩慢回升；
其三、2024年4月，理財規模的拐點。4月，理財規模開始從低點穩步提高；
其四、2024年2季度，理財資產配置的拐點。2季度開始，理財配置中，現金和銀行存款佔比開始下降，而公募基金的佔比開始回升。
2024年美元理財產品的拐點已現。
其一、美元理財產品發行數量在9月觸頂後開始回落；其二、業績比較基準，從7月觸頂後開始回落；其三、風險指數8月觸底後回升。
2024年前10個月，樣本理財子產品特徵。
其一、發行數量：顯著回升，月均發行量穩步提高，混合類產品佔比提高，市場集中度繼續下降。其二、業績比較基準：持續下降，10月下降到2.73%，較去年末下降60個bp，混合類降幅更大。其三、風險等級：3月觸底後，開始緩慢回升。其四、期限結構：基本結構穩定，1年期以內的佔比70%，1年期以上的佔比30%，但是T+0產品佔比在回升。
2025年理財市場展望：變革之年。
其一、監管政策將拓展邊界。將沿着理財資金入市這條主線，理財行業監管的政策邊界將逐步拓展，監管政策會有所放鬆。預計2025年可能會取消客戶購買PR4-PR5的理財產品面籤的監管要求，同時准許理財產品在互聯網渠道代銷，也可能會繼續拓展到准許券商代銷理財產品，另外保險資管機構購買理財產品也可能會推進；同時促進理財子資金入市的相關政策也將漸次推出。
其二、規模預測：基於監管政策、行業因素、居民偏好、理財產品收益率提高這四個因素，預計2025年理財規模將同比增長15%左右，達到35萬億左右。
其三、資產配置結構的轉變：預計2025年，在低利率、資產價格回升的週期中，理財資產配置中，流動性極高的現金及銀行存款佔比下降，而公募基金和權益類資產佔比會顯著回升；如果債市表現好，債券佔比也會提高，而反之債市震盪下行，債券的佔比會下降。
其四、業績比較基準：止跌企穩。隨着資產配置結構的調整，業績比較基準將止跌企穩，預計回升幅度在20個bp—90個bp之間，達到3%-3.7%。
其五、產品結構：2025年理財行業監管政策將加快推進理財資金入市，預計理財產品結構將呈現顯著的變化，混合類產品和權益類產品的規模數量都將顯著提高，佔比回升。假如2025年理財規模增加5萬億，其中固收類產品增加3萬億/2萬億、混合類產品增加1萬億/1.8萬億，權益類產品增加0.6萬億/1.3萬億。從理財餘額的角度看，35萬億的規模中，固收類產品/混合類產品/權益類產品佔比分別爲92%/6%/2%；或者88%/8%/4%。產品結構將持續優化，混合類和權益類產品佔比顯著回升增幅在6%/14%。