智通財經APP獲悉，山西證券發佈研報稱，展望Q4，在政策利好及下游轉型趨勢下，出海、高端化及新領域拓展等已經成爲新的發展動能，機牀設備需求有望得到持續釋放，疊加上半年新增訂單邊際改善，全行業回升向好可期。機牀設備行業受益設備更新及自主可控，出海與高端化已經成爲企業發展突破重點方向。高端化、自主可控需求決定着供給的稀缺性；海外市場開拓有望提升企業盈利能力與發展空間。
營收回歸正增長，整體經營狀況呈現恢復向好態勢。Q3單季度營收同比增長5%。24Q1-Q3機牀設備樣本公司合計營業收入203.6億元/yoy+3.1%，單Q3合計營業收入66.6億元/yoy+4.9%。17家公司中11家實現收入同比增長，增速前五的公司爲科德數控(yoy+30.3%)、創世紀(yoy+17.6%)、浙海德曼(yoy+16.9%)、寧波精達(yoy+14.8%)、華東數控(yoy+13.5%)。
利潤端有所承壓，主要系市場競爭加劇，部分產品價格下行，用工成本上升等因素所致。24Q1-Q3機牀設備樣本公司合計歸母淨利潤12.2億元/yoy-22.1%，單Q3合計歸母淨利潤3.6億元/yoy-10.4%。24Q1-Q3機牀設備樣本公司平均毛利率24.1%/yoy-0.9pct，平均淨利率6.0%/yoy-2.1pct，其中，單Q3平均毛利率24.4%/yoy-1.0pct，平均淨利率5.4%/yoy-0.8pct。
6家上市公司合同負債同比增加。2024H1金屬加工機牀新增訂單同比增長率由負轉正，機牀板塊業績回暖可期。截至Q3末，機牀設備樣本公司合計合同負債規模爲49.5億元，同比-2.3%。17家公司中6家公司合同負債同比增長，漲幅居前的公司爲華東數控(yoy+44.9%)、華中數控(yoy+41.9%)、創世紀(yoy+31.1%)、紐威數控(yoy+17.1%)。國家鼓勵新一輪大規模設備更新，有望推動下游客戶更新需求釋放。24年7月，加力支持“兩新”的若干措施出臺，統籌安排1500億元超長期特別國債資金，增規模、擴範圍、降門檻，加力支持重點領域設備更新。
重點推薦個股包括：科德數控(688305.SH)、華中數控(300161.SZ)、紐威數控(688697.SH)。建議關注秦川機牀(000837.SZ)、海天精工(601882.SH)、宇環數控(002903.SZ)、寧波精達(603088.SH)、拓斯達(300607.SZ)、創世紀(300083.SZ)、浙海德曼(688577.SH)。
風險提示：宏觀經濟增長不及預期；行業競爭加劇的風險；技術研發風險；原材料及零部件成本波動風險；核心技術泄密與人員流失風險等。