由於交易員們準備迎接特朗普的迴歸以及美聯儲放緩降息步伐的可能性，美國國債市場連續兩個月的低迷幾乎抹去了今年的漲幅。
彭博美國國債回報率指數顯示，其 2024 年漲幅從 9 月 17 日(即美聯儲自 2020 年以來首次降低借貸成本的前一天)的 4.6% 的峯值縮減至約 0.7%。
這標誌着全球最大債券市場出現了令人失望的連跌，美國經濟復甦的跡象，以及特朗普勝選將帶來更快通脹的預期(鑑於他在競選中做出的提高關稅和降低稅收等承諾)，令債券市場遭受重創。
哥倫比亞線程針公司駐紐約策略師 Ed Al-Hussainy 表示：“美國國債市場正在努力尋找北極星。有太多的變數。”
投資者原本預計美聯儲的寬鬆政策將帶來意外之財。然而事實並非如此，自 9 月 18 日以來，10 年期國債收益率飆升近四分之三，創下 1989 年以來降息週期頭兩個月的最大漲幅。
買家湧現
上週五，大量買家入場，因爲 10 年期國債收益率自 5 月份以來首次升至 4.5%，這表明一些投資者對 2024 年實現正年度回報抱有希望。
其他交易員可能不願意斷定市場下滑已經結束，因爲市場對美聯儲還能進一步降息多少的懷疑與日俱增。美聯儲主席鮑威爾上週表示，美聯儲並不“急於”降息，因此下個月的利率決議現在被視爲幾乎只有50%的概率降息。
這一切都可能使市場處於不確定狀態，直到下一輪關鍵數據公佈，首先是美聯儲青睞的月底通脹指標，這是一系列報告中的第一份，可能決定美聯儲官員在 12 月份採取什麼行動。
上週五，零售銷售報告表現強勁，十年期國債收益率達到最高點。彭博經濟意外指數躍升至 2 月份以來的最高水平，表明經濟數據超出預期。
交易員目前預計未來 12 個月美聯儲將總共降息約75個基點，約爲 9 月份同期降息幅度的一半。
摩根大通公司策略師 Jay Barry 上週在一份報告中寫道，經過過去幾個月的拋售，10 年期美債“看似便宜”，但估值仍不足以提供買入機會。他們“寧願耐心等待近期走勢消退”。
對於債券投資者來說，這是充滿虛假希望的一年中的又一次挫折。從 4 月下旬到 9 月中旬，美國國債市場回報率超過 8%，引發了人們對 2024 年表現穩健的短暫幻想。
投資者最好把錢存入相當於現金的美債中，到 2024 年迄今爲止，其回報率約爲 4.6%。美國政府債券的回報率將連續第四年落後於現金，這是自 1991 年彭博數據開始以來最長的一段時間。
對於RBC BlueBay Asset Management 首席投資官Mark Dowding來說，長期債券的下跌趨勢尚未結束。他押注 30 年期債券收益率將升向 5%，這是 2023 年 11 月以來的最高水平，因爲他預計特朗普政府可能會通過減稅擴大預算赤字。目前該債券收益率約爲 4.6%。
他表示：“財政和債務發行方面的風險意味着投資者將要求更高的風險溢價。”