智通財經APP獲悉，國證國際發佈研究報告稱，維持理想汽車-W(02015)“買入”評級，看好理想汽車極強的產品定義能力，L6上市後一直處於熱銷狀態，推動業績增長。上調目標價至120港元。
國證國際主要觀點如下：
三季度業績符合預期。
24三季度收入429億元，同比增長24%，環比增長35%;GAAP歸母淨利28億元，同比下降0.1%，環比增長155%;NONGAAP淨利39億元，同比增長11%，環比增長156%。前三季度公司收入1002億元，同比增長22%;GAAP/NONGAPP歸母淨利45/67億元，同比下降25%/下降12%。
三季度銷量提升帶動規模效應增強，毛利率環比改善。
三季度實現車輛銷售收入413.2億元，對應單車營收爲27.0萬元，環比二季度下降0.9萬元，主要是由於L6銷量佔比提升所致。三季度公司汽車交付15萬臺，同比增長45%，環比增長41%。銷量提升帶動規模效應增強，毛利率環比改善，三季度毛利率爲21.5%，同比下降0.5個百分點，環比提升2.0個百分點。公司在三季度L6銷量佔比提升的情況下依然保持了毛利率的增長。公司預計24年四季度的交付指引爲16萬-17萬臺，營收指引爲432億-459億元。
端到端智駕方案上車，提升用戶體驗，有助於銷量提升。
24年10月，理想汽車推出智能駕駛“端到端+VLM”，理想L系列和理想MEGA實現大版本升級，向全量ADMax車主推送全國無圖NOA。同時最早於2024年年底，最晚於2025年上半年，爲用戶提供監督型L3級自動駕駛體驗，三年內實現L4級別無監督自動駕駛。
風險提示：行業競爭加劇;價格不及預期。