智通財經APP獲悉，中信證券發佈研報稱，2024Q3基金重倉煤炭股票規模環比轉降，主動偏股型基金重倉規模環比明顯下降，重倉股市值低配0.23pct。今年三季度，動煤價格小幅波動，焦煤均價繼續下跌，疊加市場風險偏好提升，板塊10月份出現明顯調整。但三季報之後，板塊全年盈利與股息預期逐步明朗，疊加宏觀、市場等層面的利好疊加，利好板塊績優龍頭表現，該行認爲板塊有望迎來新一輪上漲。
中信證券主要觀點如下：
2024Q3基金重倉煤炭股市值規模環比下降，持倉集中度有所上升。
2024Q3煤炭行業基金重倉股市值規模合計爲318.61億元，環比下降16.15%，基金持倉規模佔煤炭行業流通市值的1.83%，較2024Q2減少0.39個百分點;基金重倉煤炭行業市值規模佔基金重倉股總規模的1.11%，環比下降0.46pct，較煤炭行業標準配置比例低配0.23pct。2024Q3公募基金重倉煤炭行業TOP10個股市值爲181.63億元，較2024Q2減少14.58%;佔同期基金重倉煤炭行業市值總額的57.01%，較2024Q2增加1.05pcts，顯示2024Q3公募基金對煤炭股持倉的集中度有所上升。
主動偏股基金對煤炭板塊均有所減配，靈活配置型基金行業持倉佔比提升。
2024Q3，主動偏股型基金合計重倉煤炭行業市值規模爲190億元，較2024Q2減少15.97%，佔基金重倉煤炭行業總市值的59.73%。偏股混合型基金：重倉煤炭行業市值規模合計107.50億元，較2024Q2下降16.58%;靈活配置型基金：重倉煤炭行業市值規模合計63.99億元，較2024Q2下降10.27%，佔基金重倉煤炭行業總市值的20.08%，環比提升1.32pcts;普通股票型基金：重倉煤炭行業市值規模合計18.83億元，較2024Q2減少28.46%。
重倉市值環比顯著上升，個股多爲估值偏低或邊際預期改善公司。
2024Q3基金重倉市值增加額前5名個股分別爲淮北礦業(600985.SH)4.43億元、平煤股份(2.17億元)、昊華能源(0.7億元)、永泰能源(0.46億元)、山煤國際(0.32億元)，估值在煤炭板塊估值偏低或中報有所改善。基金重倉市值減少額前5名個股分別爲中國神華(-17.77億元)、兗礦能源(-5.6億元)、陝西煤業(-4.66億元)、山西焦煤(000983.SZ)-4.53億元、潞安環能(-3.06億元)。Q3基金重倉市值前5名個股分別爲：陝西煤業(601225.SH)38.57億元、中國神華(601088.SH)38.13億元、中煤能源(601898.SH)20.55億元、淮北礦業(19.83億元)、新集能源(18.66億元)。
投資策略：政策預期繼續疊加，板塊有望進入新一輪上漲。
10月以來，隨市場風格轉換及市場風險偏好上升，煤炭板塊跑輸大盤。近期隨紅利風格迴歸，板塊關注度有明顯提升。基本面而言，年內煤價底部已基本明朗，隨上市公司2024年三季報完成披露，全年盈利和股息預期也進一步明確;宏觀政策不斷疊加，有助於穩定中長期煤價預期。此外，政策推出增持回購工具、積極引導長線資金入市，也有助於板塊行情展開。
風險因素：
若經濟增速不及預期，或進一步影響煤炭需求和價格;若保供增產政策後續帶來供給增量，或進一步壓制煤價;海外能源價格系統性下跌的風險。