智通財經APP獲悉，中信建投發佈研究報告稱，蘋果(AAPL.US)發佈第四財季財報，iPhone收入恢復增長，16銷量強於去年同期。Apple Intelligence功能正式上線，關注iPhone及Mac銷量能否被帶動。
中信建投主要觀點如下：
1、半導體：AMD三季度業績符合指引，數據中心業務保持高速增長並首次在營收體量上超越Intel數據中心業務。
AMD發佈24Q3財報，Non-GAAP標準下，單季度實現營業收入68億美元，同比增長18%，環比增長17%，符合上季度指引的64-70億美元。24Q3毛利率爲53.6%，同比提升2.5pct，環比提升0.5pct，略高於上季度指引的53.6%。24Q3營業利潤爲17億美元，營業利潤率爲25%。
分部門看，(1)數據中心24Q3營收35億美元，同比增長122%，環比增長25%，高速增長主要受益於MI300 GPU和EPYC CPU銷售額的強勁增長。本季度AMD數據中心業務首次實現對Intel數據中心業務的超越，且預計下一個季度將進一步拉開差距。(2)客戶部門24Q3營收19億美元，同比增長29%，環比增長26%，主要受益於Zen5 AMD Ryzen處理器強勁的需求推動。(3)遊戲部門24Q3營收4.62億美元，同比下降69%，環比下降29%，主要是由於微軟和索尼減少了渠道庫存。(4)嵌入式部門24Q3營收9.27億美元，同比下降25%，環比增長8%，同比下降主要受客戶庫存管理影響。
展望後市，Non-GAAP標準下，AMD指引24Q4營收72-78億美元，以中值75億美元計算，同比增長22%，環比增長10%，業績的增長主要受數據中心和客戶部門營收增長的驅動。24Q4毛利率預計達到54%，同比提升3.2pct，環比提升0.4pct。同時AMD預計2024年數據中心GPU收入將超過50億美元，高於上一季度45億美元的指引。
整體來看，AMD 24Q3數據中心業務延續亮眼的增長態勢，EPYC CPU正在服務器市場快速搶佔Intel的市場份額，而在數據中心GPU市場雖然與NVIDIA存在差距，但MI300系列GPU也在持續放量，全年GPU收入相較上一個季度有所上調，反應了MI300系列GPU硬件及軟件生態體系具備強勁的競爭力，以及客戶端的需求旺盛。
2、消費電子：蘋果發佈第四財季財報，iPhone收入恢復增長，16銷量強於去年同期。Apple Intelligence功能正式上線，關注iPhone及Mac銷量能否被帶動。
蘋果公司發佈了截至9月28日的2024財年第四財季財報，該季營業收入949.3億美元，同比增長6%;淨利潤爲147.36億美元，同比下降36%，下降幅度較大主要是蘋果支付了102億美元的一次性所得稅費用，以解決一項可追溯到2016年的長期案件，該案件涉及該公司在愛爾蘭處理稅收的方式。
從具體的業務來看，蘋果本財季來自於硬件產品的營收爲699.6億美元，同比增長4.1%;來自於服務的營收爲249.7億美元，同比增長11.9%。在硬件產品中，iPhone收入462.22億美元，同比增長5.5%，蘋果表示，iPhone 15的銷量強於去年同期的14款，而16款則強於15款。iPad營收69.5億美元，同比增長8%，爲硬件產品中增速最快的細分品類，主要原因是蘋果在2023年未更新產品線，今年發佈了新的iPad Pro和Air機型，釋放了此前被壓抑的需求。Mac營收77.4億美元，同比增長2%，主要得益於新款Macbook Air的銷售。家居設備和配件業務營收90.4億美元，同比下降3%。
從地域表現來看，美洲市場營收爲416.6億美元，同比增長3.86%;歐洲市場營收爲249.2億美元，同比增長10.96%;日本市場營收爲59.3億美元，同比增長7.7%;大中華地區營收爲150.3億美元，同比下降0.34%;亞太其他地區營收爲73.8億美元，同比增長16.62%。本財季，大中華成爲蘋果唯一下滑的市場，但降幅相比年初已明顯收窄。
iPhone仍然是蘋果最重要的產品，iPhone 16系列於9月20日上市，讓蘋果在本季度有大約一週的新產品銷售時間，本季度iPhone收入同比增長，也是iPhone 16在市場上表現良好的一個跡象。蘋果也於本週發佈iOS 18.1正式版升級，Apple Intelligence功能正式上線。Apple Intelligence目前支持AI寫作助手、相冊智能搜索等功能。iOS 18.2計劃於今年晚些時候發佈。同時，蘋果本週還發布了M4 Pro和M4 Max芯片，並更新了搭載M4系列芯片的iMac、Mac mini、Macbook Pro，全系16GB內存起步，Mac本地端運行大語言模型的能力將得到提升。從蘋果的硬件升級點來看，蘋果押注AI功能升級的趨勢明確。目前Apple Intelligence已上市並將持續更新，iPhone和Mac銷量能否因此增長值得關注。
3、汽車電子：Waymo獲得史上最大一輪56億美元融資，顯示出投資者對Robotaxi行業重拾信心，行業有望重回加速發展軌道。
谷歌母公司Alphabet旗下的自動駕駛子公司Waymo宣佈，已完成新一輪超額認購的56億美元投資，由Alphabet領投，Andreessen Horowitz、Fidelity、Perry Creek、Silver Lake(銀湖資本)、Tiger Global和T. Rowe Price繼續參與。目前，Waymo的Robotaxi服務已在美國舊金山、洛杉磯、菲尼克斯等城市運營，每週的付費行程已超過10萬次，同比去年增長了10倍。這是Waymo迄今爲止金額最大的一輪融資，公司計劃將資金主要用於擴大自動駕駛出租車業務，並進一步進駐新的城市，目標是將自動駕駛出租車服務擴展至更廣泛的市場。Robotaxi行業在2020年前後備受關注，但因資金投入大且商業化進展緩慢，許多曾被看好的企業因資金斷裂而退出市場，行業熱度一度迅速降溫。然而，隨着特斯拉不久前發佈Robotaxi Cybercab以及Waymo獲得56億美元的融資，表明Robotaxi行業在經歷了一輪洗牌後，投資者重新恢復了對其未來發展的信心，行業有望重新進入加速發展的軌道。
風險提示：
未來中美貿易摩擦可能進一步加劇，存在美國政府將繼續加徵關稅、設置進口限制條件或其他貿易壁壘風險;宏觀環境的不利因素將可能使得全球經濟增速放緩，居民收入、購買力及消費意願將受到影響，存在下游需求不及預期風險;大宗商品價格仍未企穩，不排除繼續上漲的可能，存在原材料成本提高的風險;全球政治局勢複雜，主要經濟體爭端激化，國際貿易環境不確定性增大，可能使得全球經濟增速放緩，從而影響市場需求結構，存在國際政治經濟形勢風險。