智通財經APP獲悉，中金公司發佈研報稱，當前房地產行業銷售量、價表現壓力仍大，通過財政政策發力帶動居民收入預期修復和推進住房收儲逐步落地或是下一階段的良藥。政治局會議表態“促進房地產市場止跌回穩”，新階段內房地產政策正在且還將會有所加強，近期一線城市樓市政策調整、針對房地產收儲的一系列支持舉措或爲開端。
中金公司主要觀點如下：
政治局會議表態“促進房地產市場止跌回穩”，政策或將進入新階段。
本輪房地產進入下行週期以來，房地產政策經歷了從“平穩爲主”到“穩中有進”的漸進變化，9月政治局會議的新表態標誌着政策端進一步轉向“積極支持”。新階段內房地產政策正在且還將會有所加強，近期一線城市樓市政策調整、針對房地產收儲的一系列支持舉措或爲開端。
當前房地產行業銷售量、價表現壓力仍大。
此前出臺的房地產政策帶動了一、二手房總銷量整體平穩，但未能改變新房銷售佔比走低、房地產投資疲弱以及房價持續下探的態勢。往前看，想要達到“促進房地產市場止跌回穩”的目標，通過財政政策發力，一方面在需求側帶動居民就業和收入預期回暖，另一方面在供給側集中資源收儲一、二線城市已建成未出售的新房和“以舊換新”家庭的舊房以達到“消化存量”目標，或是行之有效的舉措。
不同政策情景下銷量表現或有較大差異，但成交結構和價格走勢仍有慣性。
考慮到房地產政策的發力強度和落地效果仍具有一定的不確定性，假定強政策、中政策和弱政策三種情景，不同政策情景下2025年一、二手房總銷量分別環比持平、下跌6%和14%(2024年預計爲-6%)；但是，由於供給、定價和“保交樓”原因，2025年二手房銷售佔比或還將進一步提升至50%-52%(2024年47%)；房價可能仍具備一定下行慣性，但政策的不同力度也可能帶來2025年房價走勢斜率上的差異。
2025年房地產投資或仍將承壓，但強政策有望帶動跌幅收窄。
不同情景下新房銷量的顯著差異，決定了宅地成交量和新開工面積可能彈性較大；與之相反，由於2022年新房銷售大幅滑落，2025年竣工大概率將呈現跌幅加速走闊態勢。開、竣工剪刀差將對施工面積和與之相關的建安投資形成一定壓力，但不同政策情景下土地購置費的彈性較大，綜合來看，預計強、中、弱三種政策情景下房地產投資分別下跌9%、11%和15%，隱含強政策可有效帶動房地產投資跌幅收窄。
風險提示：房地產政策力度及節奏不及預期。