智通財經APP獲悉，國聯證券發佈研報稱，2024Q3社會服務、商貿零售、美容護理三個行業合計基金持倉比例爲3.14%，環比提升1.15pct;若剔除阿里巴巴-W，三個行業合計基金持倉比例爲1.29%，環比提升0.15pct。在弱宏觀背景下，較爲明確的增量方向以及相應的龍頭公司所具有的競爭優勢有望相比過去更有持續性。建議圍繞“高景氣細分、格局優化、內需順週期”三大方向，精選優質個股，繼續推薦名創優品(09896)、鉅子生物(02367)等，建議關注錦江酒店(600754.SH)、首旅酒店(600258.SH)等高質量發展龍頭公司。
國聯證券主要觀點如下：
社會服務、商貿零售重倉比例環比增加
2024Q3社會服務、商貿零售、美容護理基金重倉持股比例分別爲1.73%、1.09%、0.33%，環比分別+0.50pct、+0.70pct、-0.05pct;三個行業合計基金持倉比例爲3.14%，環比增加1.15pct。行業間對比來看，三季度社會服務、商貿零售、美容護理基金配置比例排名分別爲第18、23、29，加倉幅度分別排名第7、3、15。
互聯網電商、本地生活服務Ⅱ基金重倉環比提升幅度較大
子行業層面，互聯網電商(+0.718pct)、本地生活服務Ⅱ(+0.275pct)、酒店餐飲(+0.128pct)、專業服務(+0.049pct)、旅遊及景區(+0.034pct)、專業連鎖Ⅱ(+0.026pct)、旅遊零售Ⅱ(+0.019pct)、貿易Ⅱ(+0.005pct)、個護用品(+0.001pct)環比加倉;體育Ⅱ(-0.0003pct)、一般零售(-0.007pct)、教育(-0.025pct)、化妝品(-0.028pct)、醫療美容(-0.031pct)環比均下滑。
阿里巴巴、美團、同程旅行等個股3季度重倉比例環比提升
公司層面，重倉前五依次爲美團-W(1.13%)、阿里巴巴-W(0.72%)、中國中免(0.18%)、鉅子生物(0.12%)、百勝中國(0.10%)。重點個股環比持倉上升前五名爲阿里巴巴-W(+0.72pct)、美團-W(+0.27pct)、同程旅行(+0.04pct)、中國中免(+0.02pct)、名創優品(+0.02pct)。
北上資金：社會服務、商貿零售、美容護理均爲淨流入
2024Q3北上資金動向來看，北上資金淨流入社會服務行業9.66億元、淨流入商貿零售13.70億元、淨流入美容護理行業3.58億元。個股方面，社服：2024Q3外資增配傳智教育、行動教育、衆信旅遊幅度最大，環比分別增加3.88%/3.03%/2.47%。零售：2024Q3外資增配深賽格、家家悅、紅旗連鎖幅度最大，環比分別增加3.26%/2.40%/2.32%。美護：2024Q3外資增配百亞股份、登康口腔與穩健醫療幅度最大，環比分別增加1.22pct/1.09pct/1.06pct。
風險提示：
宏觀經濟增長放緩風險、消費復甦不及預期風險、新市場開發不及預期風險。