智通財經APP獲悉，國海證券發佈研報稱，從大方向來看，行業投資邏輯依然未變，預計未來若干年煤炭行業依然維持緊平衡狀態，煤炭行業資產質量高，賬上現金流充沛，煤炭上市公司繼續呈現“高盈利、高現金流、高壁壘、高分紅、高安全邊際”五高特徵。建議把握低位煤炭板塊的價值屬性，維持煤炭開採行業“推薦”評級。
國海證券主要觀點如下：
2024年三季度，主動型基金重倉股中持有煤炭行業股票的市值佔比降低至1.18%，環比-0.36pct(統計口徑爲申萬一級煤炭行業，基金爲主動型，包括普通股票型、偏股混合型以及靈活配置型)，持有中國神華、陝西煤業、中煤能源、中國神華HK以及淮北礦業的基金數量位列前5名。季度持倉變動方面，基金加倉最多的公司爲永泰能源、平煤股份、淮北礦業、新集能源以及昊華能源；基金減倉最多的公司分別爲甘肅能化、山西焦煤、中國神華、中煤能源以及陝西煤業。
分煤種來看：
動力煤：本季度加倉的主要有新集能源、昊華能源、山煤國際、電投能源、中煤能源HK；減倉的主要有甘肅能化、中國神華、中煤能源、陝西煤業、兗礦能源、兗礦能源HK、晉控煤業、中國神華HK；
煉焦煤及焦炭：本季度加倉的主要有永泰能源、平煤股份、淮北礦業、盤江股份、美錦能源；減倉的主要有山西焦煤、潞安環能、山西焦化、恆源煤電；
無煙煤：本季度減倉的主要有華陽股份、蘭花科創。
動力煤來看，受到前期檢修產能恢復，以及電廠日耗需求環比下滑影響，近期港口及產地價格弱勢震盪。但基於天氣轉冷後冬季煤炭補庫即將開啓，同時枯水季水電供應有限，動力煤後續需求存在強力支撐，煤價或在短期窄幅震盪後重新具備向上驅動。
焦煤產業鏈來看，鐵水產量走高提供剛性需求支撐，但在鋼材價格持續下跌，焦企在悲觀情緒下暫緩原材料採購並壓低場內庫存趨勢下，整體需求仍表現較弱，後續需繼續觀察下游需求演變情況。若宏觀情緒轉好推動下游採購積極性走強，投機性需求迴歸，疊加目前生產企業與終端焦煤庫存並不高，焦煤價格或扭轉跌勢。
重點關注：
(1) 動力煤彈性較大標的：兗礦能源(600188.SH)、廣匯能源(600256.SH)、晉控煤業(601001.SH)。
(2) 焦煤彈性較大標的：淮北礦業(600985.SH)、平煤股份(601666.SH)、潞安環能(601699.SH)、山西焦煤(000983.SZ)。
(3) 穩健型標的：中煤能源(601898.SH)、陝西煤業(601225.SH)、中國神華(601088.SH)、電投能源(002128.SZ)、新集能源(601918.SH)。
風險提示：1)經濟增速不及預期風險；2)政策調控力度超預期的風險；3)可再生能源持續替代風險；4)煤炭進口影響風險；5)重點關注公司業績可能不及預期風險；6)測算誤差風險。