華福證券:豬價震盪調整 肥標價差繼續走擴

發布 2024-10-21 下午04:58
© Reuters.  華福證券:豬價震盪調整 肥標價差繼續走擴
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智通財經APP獲悉,華福證券發表研報稱,肥豬溢價催化下上週前期二育維持一定入場,豬價窄幅上行;豬價攀高後,二育積極性轉弱,周後期豬價走低。國慶節結束後,下游需求較平淡,屠企宰量窄幅波動;前期大豬拋壓釋放後,市場大豬存量減少,大豬供應偏緊,肥標價差走強。展望後市,隨全國氣溫降低,豬肉需求將逐步好轉,在供給增幅有限、二育操作謹慎背景下,豬價年底旺季有望反彈,豬企盈利有望繼續釋放。目前行業產能回升緩慢,源於仔豬價格下跌後種豬場利潤縮減、豬價預期下調以及行業負債高企對補產能的壓制,本輪週期景氣區間有望拉長,低成本龍頭豬企有望獲取超額利潤。

生豬養殖:豬價震盪調整,肥標價差繼續走擴。

1)上週豬價震盪下行。肥豬溢價催化下上週前期二育維持一定入場,豬價窄幅上行;豬價攀高後,二育積極性轉弱,周後期豬價走低,10月20日豬價爲17.22元/公斤,周環比-0.93元/公斤。10月1-10日集團企業二育銷售比例較明顯,佔6.09%,較9月21-30日+3.69pct,然而二育操作較謹慎,由於近日行情偏弱運行,二育羣體多轉爲觀望態度,補欄情緒轉弱。

2)節後需求平淡,屠企宰量窄幅波動。國慶節結束後,下游需求較平淡,屠企宰量窄幅波動,10月18日屠宰量14.35萬頭,周環比-0.24%。凍品消化緩慢,10月17日全國凍品庫容率16.05%,周環比-0.03pct。

3)大豬供應偏緊,肥標價差走強。肥標價差走擴背景下,行業存欄一定壓欄增重行爲,上週行業出欄均重126.34公斤,周環比+0.47公斤,其中集團均重增加0.29公斤、散戶增加1.1公斤。前期大豬拋壓釋放後,市場大豬存量減少,肥標價差繼續走強,10月11-17日175kg/200kg與標豬價差分別爲0.56/0.95元/斤,周環比+0.11/+0.15元/斤。10月11-17日150kg以上生豬出欄佔比5.70%,周環比+0.05pct。展望後市,隨全國氣溫降低,豬肉需求將逐步好轉,在供給增幅有限、二育操作謹慎背景下,豬價年底旺季有望反彈,豬企盈利有望繼續釋放。目前行業產能回升緩慢,源於仔豬價格下跌後種豬場利潤縮減、豬價預期下調以及行業負債高企對補產能的壓制,本輪週期景氣區間有望拉長,低成本龍頭豬企有望獲取超額利潤。建議關注牧原股份、溫氏股份、華統股份、巨星農牧等。

白羽肉雞:引種受限逐級傳導,白雞景氣有望上行。

1)雞苗價格小幅回落,整體仍維持高位。近期在產父母代存欄下滑導致商品代雞苗供應邊際減量,9月30-10月6日協會監測全國部分商品代雞苗銷量9038.86萬羽,周環比-0.22%,同比-2.15%。需求方面,隨時間推進,“春節”前出欄兩批雞的補欄需求有所減弱,養殖戶對高價苗牴觸情緒增強,雞苗價格小幅回調,10月18日行業白羽肉雞苗價格4.17元/羽,周環比-0.22%,10月7-20日益生股份雞苗報價維持在4.9元/羽。此外,雞苗減量導致毛雞供應偏緊,毛雞價格上行,10月18日行業白羽肉雞價格爲7.43元/公斤,周環比+1.23%。

2)供需格局有望改善,白雞價格有望上行。“航班限制+禽流感”疫情影響下,2022年祖代更新量同比下滑近25%。從祖代來講,22年5月至今海外引種持續受限,國內自繁品種推廣使得祖代總量有所增長,但或存在由於結構變化引發的效率下降問題。從父母代來講,22年5月祖代引種受阻,在23H2傳導至在產父母代進入下降通道,在產父母代存欄大幅下降。從商品代來講,華福證券判斷商品代的減量或在24H1已有所表現。後續隨着引種受限的逐步傳導,疊加後續消費提振&豬價較高景氣帶動,白雞價格有望上漲。建議關注聖農發展、民和股份、益生股份。

種業:五部門發文支持種企融資,助力種業振興。8月5日《關於開展學習運用“千萬工程”經驗,加強金融支持鄉村全面振興專項行動的通知》印發,《通知》提出深化種業振興和農業科技金融服務,支持符合條件的種業企業上市、掛牌融資和再融資,開展投資併購和兼併重組。種業政策持續推出,有望推動種企開展重大品種研發推廣應用,加快推進生物育種產業化進程。目前我國已有多個轉基因品種正式通過審定,轉基因商業化落地將推動市場空間擴容、行業集中度提升,龍頭種企有望憑藉先發優勢充分受益。建議關注大北農、隆平高科、登海種業、荃銀高科。

風險提示

動物疫病發生、大宗商品價格波動、自然災害等風險。

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