智通財經APP獲悉，海通證券發表研報稱，Eramet下調24年鎳礦銷量指引，若PT WBN獲得的銷售指標不再增加，將會使得鎳礦供給增量減少，加速鎳行業供需再平衡。此次對PT WBN銷售指標低於公司申請量，反映了印尼政府控制鎳礦增量，避免過剩導致鎳價下壓的意願。基於對鎳金屬供需再平衡的預期，該團隊認爲鎳價已經處在底部位置。考慮到美聯儲降息週期開啓以及中國政府一系列刺激經濟政策，海通證券對鎳下游需求增長保持信心。建議關注在印尼有鎳產業佈局、且具備成本優勢的企業。
Eramet下調24年鎳礦銷量指引。Eramet子公司PT WBN此前曾提交申請，要求在2024-2026年期間增加礦山產量。PT WBN希望在24年生產4400萬溼噸，並在中期逐步將產量增長至6000萬溼噸。24年10月，印尼礦業部向PTWBN發放鎳礦銷售指標，將公司24-26年鎳礦年銷售量限制爲3200萬溼噸，其中包括向PT WBN的NPI工廠內部供應的300萬溼噸。2024年上半年，PTWBN產量已達到2110萬溼噸，印尼礦業部給予的3200萬溼噸銷售量限制已低於公司年產能。Eramet據此下調24年的外銷鎳礦指引至2900萬溼噸，後續將與青山集團一同提交申請，希望增加25-26年PT WBN的銷售指標。
PT WBN是全球最大鎳礦。Weda Bay鎳礦牀被認爲是世界上最大的鎳礦牀之一，礦山資源量大且品位高。公司預計可開採鎳儲量爲280萬溼金屬噸。PTWBN爲Eramet、青山和印尼國有企業PT Antam合資運營。2023年PT WBN生產鎳礦3630萬溼噸，佔全球產量17%，爲全球最大的鎳礦生產商。海通證券認爲若PT WBN獲得的銷售指標不再增加，將會使得鎳礦供給增量減少，加速鎳行業供需再平衡。
成本支撐，鎳價探底回升。據百川盈孚，10月17日電解鎳價格爲13.4萬元/噸，較9月價格底部上漲1.22萬元。硫酸鎳價格爲29450元/噸，較9月價格底部上漲200元。海通證券認爲當前鎳價已在成本支撐位附近，而印尼政府具備控制鎳礦供應量的能力，對鎳價影響力強。此次對PT WBN銷售指標低於公司申請量，海通證券認爲反映了印尼政府控制鎳礦增量，避免過剩導致鎳價下壓的意願。
投資建議。基於對鎳金屬供需再平衡的預期，海通證券認爲鎳價已經處在底部位置。考慮到美聯儲降息週期開啓以及中國政府一系列刺激經濟政策，海通證券對鎳下游需求增長保持信心。建議關注在印尼有鎳產業佈局、且具備成本優勢的企業，建議關注華友鈷業、格林美、偉明環保等。
風險提示。鎳價下跌風險。PT WBN後續取得新增鎳礦銷售指標。