FX168財經報社(北美)訊 週三（10月16日），彭博社報道稱，隨着汽車銷售停滯和競爭加劇，投資者紛紛拋售汽車製造商的債務，汽車製造商的困境正成爲全球公司債券市場最大的痛點之一。
彭博指數顯示，全球汽車公司發行的債券總回報率有望創下 2019 年以來相對於整體高等級債券市場的最大表現落後。在歐洲，包括 Stellantis NV 和大衆汽車在內的多家汽車製造商都發布了盈利預警，汽車製造商債券的表現有望創下近十年來的最大差距。
Mirabaud Asset Management 專注於信貸的投資組合經理 Al Cattermole 表示：「每次看到收盤報告，汽車股都會再次走低。」自去年增持汽車公司債券以來，他自 6 月份以來一直在削減汽車公司債券的持倉。
汽車行業受到多重打擊。在歐洲，汽車製造商受到德國等主要經濟體疲軟以及中國汽車銷售放緩的打擊。在美國，截至 9 月底的三個月內，汽車銷量下降，原因是高昂的價格和融資成本使消費者無法出行。電動汽車的激烈競爭以及主要市場的關稅威脅也加劇了汽車行業的困境。
整體高評級債券市場表現不佳是一個問題。彭博全球投資級公司債指數自 9 月以來回報率爲 0.49%，汽車製造和零部件是 26 個行業中唯一一個出現負貢獻的行業。
汽車行業的規模也加劇了汽車製造商的拖累：根據彭博指數，汽車行業是按面值計算最大的非金融行業。這意味着，當基金經理想要減少風險敞口時，他們會出售大量債務，以至於無法吸收。
「這是一個很大的行業，有幾家最大的債券發行商。如果人們想減持債券，就會有大量債券發行，」 Cattermole 說。
很難找到買家。根據美國銀行本週發佈的最新信貸投資者調查，基金經理對歐洲汽車公司的持倉減持幅度是五年多以來最大的，而該行業面臨的問題沒有快速解決的辦法。
「進入 2025 年，汽車公司將面臨諸多挑戰，需要公司採取大量行動來應對，」RBC Bluebay 信貸分析師 Nesche Yazgan 表示。「除了融資成本挑戰之外，你還會看到對電動汽車的持續投資達到非常可觀的水平。」
近幾個月來，該行業的一系列負面消息也導致包括吉普和道奇製造商 Stellantis 以及德國大衆汽車、梅賽德斯-奔馳集團和寶馬在內的公司的信用保護成本大幅上漲。穆迪評級今天將 Stellantis 的評級展望從穩定下調爲負面，理由是預計 2024 年下半年現金消耗將非常嚴重。
汽車公司也是全球垃圾債市場中按面值計算最大的非金融板塊。與由大型多元化汽車製造商主導的高等級債券不同，垃圾債券領域包括生產特定汽車零部件的小型企業，如採埃孚股份公司 (ZF Friedrichshafen AG)、舍弗勒集團 (Schaeffler Group) 和 Forvia SE。
Generali Investments 汽車行業信用研究分析師 Jean-Baptiste Champetier de Ribes 預計，高評級汽車製造商的評級不會出現大幅下調，尤其是考慮到這些公司在新冠疫情期間可能仍有剩餘的現金緩衝，當時它們能夠以低成本籌集債務。
儘管如此，目前很少有人願意大舉押注該行業的復甦。投資者提到的轉折點跡象包括歐洲各國政府對電動汽車的支持以及對經濟放緩可以避免的信心。
Generali Investments 高級信貸策略師 Elisa Belgacem 表示：「我們目前持股偏低。我們並不絕望，因爲我們不認爲這是一個死寂的行業。會有復甦的時刻。」