智通財經APP獲悉，中信建投發表研報稱，遊戲方面，供給端A股公司新品密集測試，需求端老遊與新遊共同發力推動國內遊戲1-8月市場規模同比增長3.3%，估值再回性價比區間。看好電影底部回暖，春節檔系列化大IP儲備豐富，全年國產和進口重磅多，頭部公司估值回落歷史低位。全球AI視頻加速，模型和應用落地較快。線下潮玩與卡牌消費高景氣，隨着國產AI視頻工具能力的不斷提升，有IP的公司影視化的效率將大幅提升。中信建投持續看好該板塊四季度行情。
遊戲：新品密集測試，估值再回性價比區間
近期新品密集測試，包括愷英網絡《斗羅大陸：誅邪傳說》10/10首輪測試，《龍之谷世界》測試數據亮眼，《盜墓筆記：啓程》9月底首輪刪檔測試;吉比特《M72》《M88》均結束首輪付費測，期待4Q23-1H25新品密集上線，包括愷英《盜墓筆記》《斗羅大陸》，吉比特《問劍長生》和神州泰嶽泰嶽《代號DL》。需求側來看，今年國內遊戲1-8月市場規模同比增長3.3%，老遊與新遊共同發力，和平精英玩法更新驅動增長，三謀新賽季流水展現長青遊戲潛力，黑神話/DNF手遊/三謀等新遊爆發力強。供給側來看，1-9月版號數量已經超過1000款，同比增長約37%，供給側仍然非常充分。新遊市場淡季不淡，女性向今年亮眼，如鳶進入暢銷Top5，疊紙新品無限暖暖有望年內上線。此外，隨着併購新規推出，期待遊戲行業市場化的併購重組重回正軌。
電影：持續重點推薦，看好底部回暖，春節檔系列化大IP儲備豐富看供給端，國產、進口共同恢復。
明年春節系列化大IP儲備豐富，預計有《唐探1900》《蛟龍行動》《哪吒之魔童鬧海》《封神第二部》，有多部重磅系列化電影，展望全年，萬達、光線、博納、中影等公司重磅主投主控影視作品儲備豐富。看進口片，明年好萊塢電影預計將走出工會活動影響，既有系列化電影，例如《美國隊長：美麗新世界》《碟中諜8：致命清算(下)》《阿凡達3：火與灰》，又有熱門IP重啓，例如《新刀鋒戰士》《超人》《神奇四俠：第一部》等。看需求端，全國各省陸續發放電影消費券，合計金額超3億元，據我們測算，有望帶動約10億元票房。因此，國產和進口重磅供給恢復，疊加各地消費券活動，有望共同刺激需求回暖。
AI：全球AI視頻加速，模型和應用落地快模型側，6-10月海內外超10款視頻模型更新，除了進一步攻克動態效果、生成速度等技術難點，還推出個性化視頻生成、視頻編輯、特效等創新功能，增加可控性和趣味性。
應用側，全球超5款模型推出API接口，更多應用有望集成視頻生成能力。後續關注階躍星辰等公司推出視頻模型，以及字節豆包發佈API接口。此外關注國產AI應用和硬件迭代。字節發佈AI耳機，端側AI新形態落地，AI眼鏡在研;Kimi推出探索版，擅長複雜問題拆解與分步搜索。
IP：線下潮玩與卡牌消費高景氣，IP是核心購買理由。
根據卡牌頭部公司卡遊招股書，預計國內卡牌行業22-27年的複合增速超20%，從奧特曼、小馬寶莉等青少年IP，到球星卡等成人IP，受衆羣體廣泛。隨着國產AI視頻工具能力的不斷提升，有IP的公司影視化的效率將大幅提升。
出版：繼續關注C端消費佈局積極的公司。短期出版板塊波動較大，但從近期增量政策看，居民部門降槓桿有望刺激消費回暖，同時地方政府降槓桿後，也將在地方消費刺激方面更加靈活，因此建議繼續關注在C端消費佈局積極的出版公司。
風險提示：
版權保護力度不及預期，知識產權未劃分明確的風險，IP影響力下降風險，與IP或明星合作中斷的風險，大衆審美取向發生轉變的風險，競爭加劇的風險，用戶付費意願低的風險，消費習慣難以改變的風險，關聯公司公司治理風險，內容上線表現不及預期的風險，生成式AI技術發展不及預期的風險，產品研發難度大的風險，產品上線延期的風險，營銷買量成本上升風險，人才流失的風險，人力成本上升的風險，政策監管的風險，商業化能力不及預期的風險。