智通財經APP獲悉，中信建投發佈研報稱，美聯儲降息交易的第二階段，將圍繞基本面進行。四季度，重點關注美國地產和製造業的數據是否修復，若疊加民主黨連任，海外環境將給A股送上第二波助攻，市場或演繹中美共振邏輯，出口鏈在基本面和情緒上均有支撐。
中信建投主要觀點如下：
一、作爲典型的利率驅動部門，美國地產往往領先復甦
美國地產銷售的影響因素中，房貸利率最爲核心。地產部門往往最先獲益於降息，也是多數情況下領先復甦的代表性部門。不同於國內地產是主要的順週期和支撐部門，由於受利率催化較多，美國地產有一定的逆週期性。
二、聯儲本輪降息後，美國地產銷售修復可期
主要利好：本輪房貸利率下降的幅度較大，參考類似歷史案例，地產銷售都有較好的表現。
約束1：美國居民的住房購買力處於偏低位置。但是，房價、利率、收入、租金等影響因素中，購買力在短期對於利率最爲敏感，儘管絕對水平不算理想，但可以期待邊際改善。
約束2：存量房貸利率和新增房貸利率倒掛，造成“鎖定效應”，二手房供給不足。但是，隨着倒掛問題的邊際改善，二手房和新房的供給均逐步恢復正常。
預計明年美國新房和二手房銷售增速分別回升至5-10%和0-5%區間，整體轉正。
三、上半年突圍失敗，美國製造業或組織第二次衝鋒
美國製造業在年初短暫反彈後再度陷入低迷，去年討論熱度較高的建廠熱潮最終也未能兌現“超級製造業週期”。可能與降息遲遲未能落地（企業對流動性寬鬆持續性存疑）、美國大選的短期干擾（企業生產招聘謹慎）、中國復甦預期不佳（中美和全球聯動機制阻塞）有關。
展望四季度，美國製造業景氣度有再度向上的機會窗口：第一，降息落地，流動性寬鬆持續性得到保證，製造業PMI傾向於築底反彈。第二，大選不確定性的短期壓制有望緩解，尤其是哈里斯上臺情形下，全球供應鏈的預期更爲穩定。第三，本輪製造業PMI處於萎縮區間的時間長度已經接近歷史極限，在不衰退的背景下，向上彈性或大於向下彈性。第四，地產的改善，也會帶動下游耐用品消費，而耐用品需求是製造業的重要催化劑。第五，中國經濟預期扭轉，也給海外帶來積極影響。
四、市場或交易中美共振與出口鏈
美國地產和製造業復甦，都指向下游耐用品消費和進口需求的回暖，若疊加民主黨連任、關稅打壓證僞，或形成中美共振復甦的預期，A股的出口鏈板塊在基本面和情緒等方面邏輯相對順暢，或有博弈空間。理想情況下，海外環境在四季度或給A股送上第二波助攻。