在經歷了多年出人意料的彈性之後，歐元區勞動力市場終於出現了裂縫，這將有利於推動歐洲央行更快地降低利率。儘管在通脹衝擊和經濟陷入困境之後，失業率仍處於創紀錄低位，但政策制定者看到了就業市場轉變的跡象，這有助於說服他們本週支持再次下調借貸成本。
儘管缺乏類似於美聯儲以物價穩定和充分就業爲目標的雙重使命，但歐洲就業市場的動盪仍可能對歐洲央行的通脹前景產生重大影響。由於BASF SE和Thyssenkrupp AG等大公司已經在裁員，一些官員擔心形勢的突然惡化可能會進一步動搖這個徘徊在衰退邊緣的地區。
Point72的經濟學家Soeren Radde表示：“我認爲他們將在10月份降息，並將繼續降息——儘管一些鷹派人士表示，在寬鬆週期中沒有自動機制。他們正走在這條道路上，他們需要這樣做。真正的關鍵問題是勞動力市場。”
直到今年7月，歐洲央行行長拉加德還在吹捧歐洲就業市場的強勁，稱歐洲央行在制定貨幣政策時可以“花時間收集新信息”。現在看來，這段時間已經過去了。
目前，數據只顯示歐元區經濟將溫和降溫，而不是迅速下滑。但就業增長在第二季度放緩至0.2%，同期空缺職位的比例從最高的3%降至2.6%。標普全球對採購經理的月度調查等調查也描繪了一幅日益惡化的圖景。
法國興業銀行集團首席經濟學家Michala Marcussen表示：“職位空缺和招聘速度的放緩是應該引起關注的信號——這顯然也是美聯儲選擇降息50個基點的重要動機。”
作爲知名的勞動經濟學家，葡萄牙央行行長Mario Centeno看到了歐元區經濟走軟的早期跡象：“一些國家發出了比其他國家更緊急的警告信號，但都指向勞動力市場可能出現逆轉。”
就連鷹派官員也承認這個問題。歐洲央行執委Isabel Schnabel也認爲，對人員的需求減少，使通脹更有可能持續降至2%的目標。拉脫維亞央行行長Martins Kazaks指出了一個臨界點的風險，一些公司可能會因爲經濟令人失望而開始解聘之前囤積的員工;他警告說：“這可能會產生某種滾雪球效應。”
製造業是一個關鍵問題——受到外圍需求疲軟和國內競爭劣勢的擠壓。雖然這種情況已經存在了一段時間，但一種流行的理論是，公司保留員工，以防以後需要時再招聘他們很難。一些公司似乎對經濟反彈失去了信心。大衆汽車就是一個很好的例子，該公司正考慮首次關閉在德國的工廠。包括Continental AG在內的汽車行業的裁員計劃不斷傳出。與此同時，猶豫不決的消費者意味着服務業還沒有轉向正面。
因此，高盛的經濟學家預測，在接下來的幾個季度裏，歐元區的失業率將上升到6.7%。他們說，如果經濟表現不佳，可能會出現更糟糕的結果——這支持了他們從本週開始的每次會議上降息的理由，直到存款利率從現在的3.5%降至2%。
支持加快寬鬆政策的理由是，就業市場走軟通常也會轉化爲更微薄的加薪，從而降低通脹。巴克萊經濟學家最近寫道：“如果勞動力市場繼續降溫，工人們可能會在即將到來的工資重新談判中接受更溫和的加薪，以換取就業保障。”
歐洲央行假設，2025年下半年將持續達到2%的通脹目標，這是基於工資增長放緩；但它也不希望勞動力市場和薪酬增長放緩太多。
歐洲央行首席經濟學家Philip Lane上週表示，更強勁的就業市場“增加了達到通脹目標的可能性，而不是長期低於通脹目標”，而且與新冠疫情前相比，“未來幾年的工資增長將更加符合目標”。
Bank J. Safra Sarasin經濟學家Karsten Junius稱：“歐元區的勞動力市場看起來仍然很有彈性，但也有明顯的疲軟跡象。歐洲央行也應該對此做出反應，確保失業率大幅上升，不會出現真正的衰退。這也暗示了利率下調的先期效應。”