智通財經APP獲悉，華創證券發表研報稱，鐵路建設高峯或已過，相關採購驅動由鐵路新建里程的快速增長轉向由客運貨運需求向好帶來的增量需求。鐵路客流向上，致動車組新車需求有望向上;2024年上半年動車組招標達165組，下半年或將繼續招標。隨着我國軌道交通網絡的形成和完善，動車組新增量增速或將趨緩而存量市場越來越大，動車組需要定期進行維護，預計軌交維修後市場規模將提升明顯，將迎來黃金期。“客流向好+維保週期+設備更新”是未來行業重要看點，新一輪軌交週期有望打開較大市場空間。
事件：根據國鐵集團公告，自9月29日至10月8日全國鐵路累計發送旅客1.77億人次，日均發送旅客1773.9萬人次，其中10月1日發送旅客2144.8萬人次，創單日旅客發送量歷史新高;國家鐵路累計發送貨物1.15億噸，其中9月30日發送貨物1172萬噸，創單日貨物發送量歷史新高。
客流向好：鐵路建設高峯或已過，相關採購驅動由鐵路新建里程的快速增長轉向由客運貨運需求向好帶來的增量需求。2024年1-8月，全國鐵路發送旅客29.96億人次，同比增長14.9%;2024年國慶假期日均發送旅客1773.9萬人次，同比+9.18%。鐵路客流向上，致動車組新車需求有望向上;2024年上半年動車組招標達165組，下半年或將繼續招標。
維保週期：隨着我國軌道交通網絡的形成和完善，動車組新增量增速或將趨緩而存量市場越來越大，動車組需要定期進行維護。根據中國中車公告，動車高級修週期大致分爲3年/6年/12年，前期大量存量車型正逐漸進入高級修時期而2013-2016年期間動車組新增量尤爲明顯，預計軌交維修後市場規模將提升明顯，將迎來黃金期。2024年1月國鐵集團發佈《2024年動車組高級修第一次採購項目招標公告》，三級修32組、四級修121.625組、五級修207組;8月國鐵集團發佈《2024年第二批動車組高級修採購項目招標公告》，其中三級修24組、四級修146.625組、五級修302組;2024年兩次動車組五級修招標已達509組。
設備更新：老舊型鐵路內燃機車的報廢運用年限爲30年，但是在用的老舊內燃機車因研製年代較早，一些處於超期服役狀態。2024年2月，國家鐵路局表示將“力爭2027年實現老舊內燃機車基本淘汰”。截至2023年末，全國擁有鐵路機車2.24萬臺，其中內燃機車0.78萬臺，而需要淘汰的老舊機車數量較多。2024年1-8月份，國家鐵路累計發送貨物25.9億噸，同比增長0.7%，其中8月份發送貨物3.37億噸，同比增長4.8%，創單月貨運量歷史新高。
鐵路固定資產投資穩步增長：2024年1至8月，全國鐵路完成固定資產投資4775億元，同比增長10.5%，全國鐵路完成固定資產投資額2023年爲7645億元，若2024年同比增長10%，則將達8400億元。
投資建議：華創證券認爲“客流向好+維保週期+設備更新”是未來行業重要看點;新一輪軌交週期有望打開較大市場空間，對應細分領域具有明顯競爭優勢的龍頭企業有望率先受益;
1)中國中車(601766.SH,01766)：全球動車組、機車、城軌車輛、客車及貨車等車輛領先企業，有望在動車組高級修及機車更新中受益;
2)中國通號(600900.SH,03969)：我國鐵路信號與控制系統領先企業，有望在鐵路控制系統更新中受益;
3)時代電氣(03898)：軌道交通電氣裝備/軌道工程機械/通信信號系統等是公司的重要業務，公司有望受益於軌交維修及設備更新;
4)中鐵工業(600528.SH)：盾構機、道岔等是公司主營產品，相關業務與設備更新政策契合度較高，有望在設備更新改造過程中受益。
風險提示：製造業景氣度不及預期;客流量不及預期;行業政策變化風險;維保及設備更新不及預期;出口不及預期。