智通財經APP獲悉，天風證券發佈研報稱，從2024年上半年四大創制藥農化企業經營業績看，由於下游渠道商、零售商仍處於去庫存階段，且伴隨部分地區不利天氣條件的影響，以及行業競爭仍較爲激烈，創制農化企業植保產品價格和銷量同比有所下滑，進而影響植保業務銷售額規模。展望24年下半年，全球植保市場需求保持強勁，但市場競爭猶存，對產品價格仍帶來一定壓力。
天風證券主要觀點如下：
2024年上半年創制藥農化企業經營情況
2023年全球植保行業市場銷售規模爲748.6億美元，較2022年小幅增長0.1%，增速較22年顯著回落。2024年H1，受植保市場庫存持續去化以及行業景氣仍維持低位，四大創制藥企業植保及業務收入規模同比回落。
瑞士先正達(Syngenta AG)實現銷售額爲82.42億美元，yoy-18.6%，其中，植保和種子業務收入分別爲62.03億美元和18.35億美元，分別yoy-21.4%和-7.3%。拜耳Crop Science部門整體實現營收128.9億歐元，yoy-2.9%，其中植保業務營收54.5億歐元，yoy-6.7%，種子業務營收63.75億歐元，yoy-0.1%。科迪華實現收入106.0億美元，yoy-3.0%;其中植保業務35.2億美元，yoy-11.3%;種子業務70.8億美元，yoy+1.8%。巴斯夫Agricultural Solutions部門實現收入54.2億歐元，yoy-11.6%;其中農藥業務38.2億歐元，yoy-15.0%;種子業務16.0億歐元，yoy-2.1%。
除草劑爲各公司植保業務營收的主要來源，24Q2多數企業殺蟲劑業務營收同比實現增長。分業務看，2024H1除草劑/殺蟲劑/殺菌劑業務的銷售額，瑞士先正達(Syngenta AG)對應分別爲19.2/10.8/18.5億美元，yoy-30.5%/-6.0%/-27.1%;拜耳分別爲29.8/8.3/16.4億歐元，yoy-5.8%/+2.5%/-12.2%;科迪華分別爲18.3/7.9/5.5億美元，yoy-17.8%/+6.5%/-10.8%;巴斯夫分別爲16.4/5.2/16.6億歐元，yoy-21.3%/-2.4%/-11.4%。
從銷售區域來看，北美和EMEA地區是創制藥農化企業銷售貢獻主要區域，但24H1多數企業在兩地區銷售額同比下滑。2024年上半年，先正達、拜耳、科迪華在北美地區分別實現銷售額19.95億美元/64.8億歐元/12.6億美元，yoy-28.3%/+0.4%/-15.9%。在EMEA地區，拜耳、科迪華分別對應銷售額爲31.8億歐元/10.9億美元，yoy-2.9%/-15.0%，在歐洲地區，先正達銷售額爲19.7億美元，yoy-11.9%。第二季度單季度，拜耳、科迪華在北美地區實現銷售額同比增長。
整體上看，2024年上半年創制藥農化企業的產品價格以及銷量變動對收入產生負面影響，且銷量下滑帶來的負面影響較大。2024H1由於主要銷售市場仍呈現去庫存的趨勢，除拜耳外，其餘創制藥農化企業銷量均同比下滑;其餘創制藥農化企業銷量均同比下滑;而價格端，相比於2023年H1企業主營產品價格同比提升，24上半年植保業務價格同比有所回落。2023Q3-2024Q2期間植保產品銷量對創制藥企業的負向影響呈現加大的趨勢，但24Q2的負向影響較24Q1環比減弱。分季度看，產品價格變動對不同創制藥企業影響呈現分化，23Q3-24Q2期間，價格變動對拜耳、科迪華的負向影響逐步減弱，而同期對巴斯夫的正向影響呈現減弱。
24年經營展望——市場競爭激烈，產品價格仍承壓
從2024年上半年四大創制藥農化企業經營業績看，由於下游渠道商、零售商仍處於去庫存階段，且伴隨部分地區不利天氣條件的影響，以及行業競爭仍較爲激烈，創制農化企業植保產品價格和銷量同比有所下滑，進而影響植保業務銷售額規模。展望24年下半年，全球植保市場需求保持強勁，但市場競爭猶存，對產品價格仍帶來一定壓力。
風險提示：農作物價格大幅波動、原材料價格大幅波動、安全生產與環保風險、化工品需求不及預期