智通財經APP獲悉，中信證券發佈研報稱，力拓宣佈以67億美元的價格收購全球頭部鋰礦廠商Arcadium Lithium，較Arcadium 10月4日的收盤價溢價90%。力拓具有雄厚的財務實力和跨國經營經驗，雙方合併後預計將產生一定的協同效應。該行認爲此次溢價收購顯示出海外礦企對鋰價的樂觀態度，這將給市場帶來更多信心，鋰資產併購也將提升行業集中度，鋰價向下空間有限。近期鋰價溫和上漲，市場情緒回暖帶動低估值的鋰板塊出現反彈行情。
中信證券主要觀點如下：
力拓宣佈全資收購Arcadium Lithium，收購價溢價90%。
10月9日，力拓宣佈將以每股5.85美元的價格，以全現金收購Arcadium Lithium100%的股權，較Arcadium2024年10月4日每股3.08美元的收盤價溢價90%，較Arcadium自2024年1月4日成立以來的成交量加權平均價格溢價39%，對Arcadium攤薄後股本的估值爲67億美元。力拓預計，該項交易將於2025年年中完成。
Arcadium Lithium擁有多處鋰資產，遠期產能增長潛力較大。
Arcadium Lithium是全球領先的鋰產品廠商，現運營三處鋰資產，包括Fenix鹽湖(3.2萬噸LCE/年)、Olaroz鹽湖(4.3萬噸LCE/年)、Mt Cattlin鋰礦(13萬噸鋰精礦/年)，此前Arcadium Lithium宣佈Mt Cattlin鋰礦將於2025年中之前停產。該公司旗下的James Bay鋰礦、Sal de Vida鹽湖、Cauchari鹽湖均處於在建階段。根據Arcadium Lithium公告，公司預計2028年底該公司的鋰鹽年產能將提高130%以上。
力拓已經深入佈局鋰資源行業，此次收購將產生協同效應。
力拓旗下的鋰資產包括塞爾維亞的Jadar鋰黏土礦以及阿根廷的Rincon鋰鹽湖。根據力拓公司的公告，由於塞爾維亞環保組織的阻撓，Jadar鋰礦項目處於擱置狀態;力拓正在Rincon鋰鹽湖附近建設3000噸/年的電碳中試線，力拓預計該項目將於2024年底投產。作爲全球領先的礦企巨頭，力拓擁有雄厚的財務實力、成熟的管理經驗，與Arcadium Lithium均在澳洲、加拿大和阿根廷等地有業務佈局，併購將爲雙方帶來顯著的協同效應。
力拓溢價收購鋰資產彰顯其對鋰價的信心，行業集中度提升夯實鋰價底部。
力拓此次溢價收購Arcadium Lithium主要是基於其對鋰行業需求長期增長的信心，力拓預計，2024-2040年全球鋰行業需求年複合增長率將超過10%，長期供應仍會短缺，鋰價目前已經較高點下跌80%，處於週期底部。我們認爲，鋰價底部震盪期的資產併購將給市場帶來更多的信心，全球頭部礦企對鋰價的樂觀態度值得重視，鋰資源的併購推動行業集中度進一步提升，鋰價底部將進一步夯實。
鋰價溫和回暖，智利鋰鹽出口量環比增長。
據SMM，10月9日電池級碳酸鋰價格爲7.8萬元/噸，周度環比增長2.5%。鋰價自9月初以來處於溫和上漲態勢，主要由於國內鋰鹽廠及鋰礦宣佈減停產，疊加9-10月份鋰鹽採購情緒回暖。9月份智利碳酸鋰出口量爲1.8萬噸，同環比分別增長56%/13%，向中國出口量爲1.7萬噸，同環比分別增長82%/37%，鋰價回暖帶動智利鋰鹽出口量增長。
風險因素：
海外鋰礦供應增長量超出預期、南美鹽湖供應增長量超出預期、海外新能源汽車政策發生變動、鋰電池下游需求不及預期。