智通財經APP獲悉，財通證券發佈研報稱，2024年1-9月，我國重卡市場銷售各類車型約68.3萬輛，累計增速轉負，降幅爲3%。在低運價、低收益、低需求的市場環境下，貨運市場景氣度較低，整體終端需求疲軟；但新能源重卡和出口依舊強勢，新能源重卡9月份延續了年初至今一直飆升的良好勢頭。此外，貨車以舊換新政策有望在四季度發揮正面效應，預計四季度終端需求和訂單將逐漸釋放，支撐10月及11-12月市場，呈現環比增長。
財通證券主要觀點如下：
事件：2024年9月份，我國重卡市場銷售約5.8萬輛(批發口徑，包含出口和新能源)，環比8月份下滑7%，比上年同期的8.57萬輛下滑32%，減少了約2.8萬輛。2024年1-9月，我國重卡市場銷售各類車型約68.3萬輛，累計增速轉負，降幅爲3%。
月重卡行業需求疲軟，但新能源重卡和出口依舊強勢。從需求端來看，一方面，在低運價、低收益、低需求的市場環境下，貨運市場景氣度較低，整體終端需求疲軟。另一方面，氣價居高不下，市場觀望情緒濃厚，拖累了9月份重卡整體表現。各地的LNG氣價從7月份起就持續上漲，一直漲到9月中旬，最高時部分區域的LNG零售價一度超過5.6元/kg。截止到9月30日LNG批發價均值還在5000元/噸以上;反觀成品油價最近連續下調，多數地區的0號柴油終端售價已經進入6元時代。油氣差價的快速縮小，讓燃氣車的經濟性優勢(相比柴油車)遭到很大削弱，助長了用戶的觀望情緒。
在海外出口方面，9月份的中國重卡出口量同比基本持平。由於俄羅斯從10月1日起對進口汽車大幅提高報廢處理稅稅率，中國廠商與俄羅斯經銷商提前報關，因此，8-9月份重卡企業對俄出口保持了較爲強勁的增長。另外，作爲中國重卡市場發展的“三駕馬車”之一，新能源重卡9月份延續了年初至今一直飆升的良好勢頭，據第一商用車網預計，終端實銷將達到6600輛+，同比增長超過110%。
需求端有望迎來改善，疊加以舊換新政策刺激，四季度市場值得期待。首先，根據第一商用車網的預計，四季度宏觀經濟的整體表現有望好於三季度，進而對貨運市場和卡車市場形成新的刺激。其次，根據第一商用車網的預計，四季度內需有望環比增長，帶動社會零售品消費總額增長，增加貨運需求(公路貨運量和貨運週轉量增長)，對於下游的重卡新車市場勢必會帶來間接的促進作用。
此外，貨車以舊換新政策有望在四季度發揮正面效應。由於政策發佈落地需要時間，舊換新政策實施方案很可能在9月下旬才“觸達”終端用戶，因此，該政策真正發揮作用是在四季度。預計四季度終端需求和訂單將逐漸釋放，支撐10月及11-12月市場，呈現環比增長。政策截止日期爲年底，可能在12月形成一波小的“甩尾效應”。
投資建議：建議關注重卡整車龍頭中國重汽(000951.SZ)，重卡產業鏈和智能物流行業的龍頭濰柴動力(000338.SZ)以及全球半掛車龍頭中集車輛(301039.SZ)。
風險提示：經濟復甦低於預期；行業競爭加劇風險；出海不及預期的風險。