智通財經獲悉，中國在9月底宣佈一系列出人意料的刺激措施後，傑富瑞發佈研究報稱，這一輪量化寬鬆是可持續的，將有助於扭轉需求。在這種背景下，傑富瑞大幅上調了中國宏橋(01378)、華潤建材科技(01313)、中國建材(03323)、中國鋁業(02600,601600.SH)、海螺水泥(00914,600585.SH)等公司目標價。
傑富瑞指出，在旺季之前，大多數大宗商品的庫存都得到了很好的去庫存化，預計第四季度需求將有所改善，因爲去年第四季度水泥等大宗商品的基數較低。在大宗商品第四季度的行情中，傑富瑞最看好水泥：“因爲我們看到更多令人信服的證據表明，供應限制將導致更可持續的價格上漲。”
傑富瑞指出，政策立場的180度大轉彎爲第四季度增添了積極的催化劑，與以往不同，這次貨幣、財政和房地產政策的力度表明發生了重大轉變;政策指出了一個積極的方向，預計未來幾個月將出臺後續措施。如果房地產市場的疲軟得到成功控制，即樓房面積銷售/土地銷售不再進一步下跌，甚至有所回升，這將限制基本物資需求的任何下行。此外，9月至第四季度是大多數大宗商品的旺季，積極的情緒增加了潛在的上行空間。
在經濟刺激計劃下，傑富瑞看好第四季度的所有大宗商品：其中，最看好水泥(水泥>鋁>銅>鋼>煤)。傑富瑞稱，因爲看到在政府和生產商主導的新的供應紀律之後，價格出現了最大的轉變。傑富瑞指出，9月下旬，中國東部生產商將熟料價格提高了100元/噸。就全國而言，熟料價格環比上漲28元/噸，同比上漲27元/噸;水泥價格環比上漲4元/噸或同比上漲22元/噸;中國東部地區的價格通常領先全國其他地區，因此預計第四季度將出現更多的價格上漲。截至9月底，產出環比小幅增長4%，至52%(同比下降9%);庫存基本持平在65%左右，同比下降10%。
在賤金屬領域，傑富瑞繼續看好鋁和銅，這兩種金屬的需求受到經濟刺激和供應受限的支撐。9月份社會庫存的持續去庫存化(鋁的環比降幅爲16萬噸或17%，銅的環比降幅爲125萬噸或45%)表明需求在旺季回升，通常第四季度的表觀消費量會更強勁，尤其是鋁。
自9月以來，尤其是本月晚些時候，鋼鐵庫存大幅減少，價格也出現了良好回升，這在一定程度上彌補了8月份的疲軟，此外還有季節性因素。主要期貨合約螺紋鋼價格上漲176元/噸，漲幅爲5.27%，HRC價格上漲202元/噸，漲幅爲6.26%。傑富瑞認爲，刺激計劃將使鋼鐵和水泥行業同樣受益，但在等待有關產能互換/供應控制的新指導意見之際，供應反應主要是由市場驅動的。
此外，動力煤9月收於867元/噸(環比上漲 28元/噸)，冬季旺季價格將得到支撐。然而，由於庫存充足(環比上漲6.5% /北部港口同比上漲8.9%)和進口充足(8月同比上漲12%)，這一變動可能會比較溫和。