智通財經APP獲悉，中信證券發佈研報稱，本輪政策預期轉暖顯著提振資本市場情緒，科技板塊攻守兼備，如果未來市場在政策預期下進一步顯著上漲，科技板塊具備較大估值彈性。如果政策預期或落地進度階段性不達預期，科技板塊主流公司的估值處於歷史地位、且有科技驅動的基本面自身成長邏輯，在美元降息、全球流動性去向寬鬆的背景下，中資科技公司亦具有較好的防禦性。
建議重點關注如下領域：1)互聯網：低估值、高股息、回購、AI驅動、外資認同度高；2)軟件：低估值、跌幅大、估值和業績的政策彈性都較大、AI數據產業鏈被忽視和低估；3)智能汽車：AI最先產業應用落地的領域，中國企業的技術進步快、國際競爭力強，產品開始大規模產業化。
中信證券主要觀點如下：
當前，中資科技板塊具備攻守兼備的投資機會，首推互聯網、軟件、智能汽車(自動駕駛+電池產業鏈)等
2024年9月24日以來的政策組合拳有力提振市場情緒。截至9月27日，上證指數在四個交易日內累計上漲12.3%，恆生指數累計上漲13.1%，同一時間段內，中信計算機指數累計上漲20.4%，恆生科技指數累計上漲17.1%。儘管短期科技產業相關公司上漲幅度顯著，相關公司的估值水平成處於長週期低位，絕對PE水平相對於全球同類公司偏低，仍具備顯著估值優勢。
9月27日，國家數據局針對《關於促進數據產業高質量發展的指導意見》向全社會公開徵求意見，後續AI和數據產業鏈的政策預期，有望提振科網公司的當期估值水平和中期盈利預期。同時，可以看到，2022年底以來ChatGPT驅動的AI浪潮已經在美股帶來顯著的投資機遇，納指最高上漲近80%。
儘管面對與美國的技術和供應鏈的差距，但中國仍具有較爲確定的產業市場。人工智能的理念深入人心，未來信息化、數字化、智能化料將持續提升數字產業和千行百業的效率，帶來營收和利潤的提升空間。重點推薦：互聯網(算力和模型)、軟件(數據和應用)、自動駕駛(AI最先落地的場景+機器人)，及電池產業鏈(能源是AI的基石)。
估值端：科技板塊仍處長週期低位，政策帶來的估值彈性可期
伴隨政策環境變化，科技板塊迎來估值彈性釋放，多個子行業近期錄得顯著漲幅。長期視角來看，回顧近四年科技子板塊表現，當前互聯網/計算機/汽車板塊估值僅接近過去四年數據的25分位數水平，仍處於歷史低位，具備較大上行空間，配置性價比凸顯。
中信證券認爲，當前估值已充分體現弱宏觀環境下市場的業績壓力預期，絕對估值已處低位，邊際向下動量較弱，後續政策端出臺的密集催化伴隨落地帶來的實質利好，料將帶動科技主流板塊估值持續上修，建議關注當前估值仍具備較大修復空間的互聯網/計算機/汽車板塊，看好後續上漲潛力。
科技端：AI將持續提升產業效率，賦能千行百業的營收和利潤持續增長
強成長性一方面來自於AI發展的高確定性帶來的劃時代機遇。2022年11月以來，OpenAI ChatGPT帶來全球對於AI的顯著關注。此後，GPT-4、Sora、GPT-o1等迭代將大模型的長文本、多模態、邏輯學習能力進一步顯著提升。當前，全球主流大模型仍然在以半年一代的速度持續迭代。技術進步的底層是持續投資，全球科網公司在AI capex領域持續投入，帶來AI算力投資機遇。
當前，市場對AI三大關鍵要素中的算力基礎設施、大模型關注較多；未來，對數據產業鏈(數據質量、數據存儲、數據處理、數據應用等)關注度料將進一步提升，帶來更大範圍投資機遇。同時，在未來2-3年AI在千行百業中的應用有望逐漸落地，自動駕駛領域率先受益。
業績端：2024年以來，投資者對業績預期較低，主流公司收入增速觸底，靜待收入增速和盈利能力改善
前期全球宏觀及業務壓力影響下，當前市場對科技板塊公司的盈利預測已充分反映審慎預期。根據Visible Alpha一致預期，2024Q3/Q4國內主要互聯網公司累計收入有望同比增長9.9%/9.3%，同期累計Non-GAAP淨利潤有望同比增長19.0%/14.7%。根據Wind，2024Q2計算機軟件/汽車零部件/汽車收入同比-3.2%/+8.4%/+6.5%，扣非歸母淨利潤同比-433.1%/+24.8%/+23.4%。隨着政策利好的持續出臺以及後續政策的發佈，互聯網、軟件、汽車等科技板塊業績進一步下行的風險將顯著降低，而向上拐點值得期待。
海外影響：美聯儲降息提升中國成長股估值空間，海外資本投資關注度快速上升
2024年9月，美聯儲宣佈降息50bps，從歷史經驗來看，在預防式降息期間，往往降息前一個月開始至降息後，恆生指數均表現出顯著上漲的趨勢，全球科技類資產亦有受益。
中國資產在本輪政策預期轉暖後，低估值比價優勢凸顯，有助於吸引全球中長期投資者關注。
基本面看，海外市場亦將爲持續成長的中國企業提供收入增長的空間。
風險因素
宏觀經濟增長乏力導致國內政府與企業IT支出不達預期的風險，國際貿易摩擦加劇，相關產業政策不達預期的風險，全球流動性不及預期的風險，企業新業務投資導致利潤與現金承壓的風險，企業核心技術、產品研發進展不及預期的風險，產業細分熱門方向競爭加劇的風險等。