智通財經APP獲悉，中信證券發佈研究報告稱，港股24H1在中國經濟承壓下營收同比跌4.4%，而降本增效的推進仍使得淨利潤同比增長0.8%，雖均不及預期，但淨利潤率及ROE在本半年度延續上行，經營效率持續增強。行業來看，營收承壓的情況跨行業存在，經營效率提升的現象也是，但是盈利僅成長板塊有支撐，主要由其中的科技與醫藥個股在降本增效下盈利超預期。而股東現金回報的增長推升港股ROE上行，24H1的股東現金回報與股東回報率有所上行，今年的回購案也較去年全年有明顯增加，港股的價值逐步凸顯。
港股24H1業績增長乏力，但經營效率上升。
從恆生綜指篩選已披露半年報且有賣方半年報模型覆蓋的個股，共計361只個股，市值佔比達93.5%。這些篩選個股(下稱港股)24H1的營收增速在中國經濟承壓下錄得4.4%的同比負增長，而降本增效的推進仍使得淨利潤同比增長0.8%，均較23H2下滑。淨利潤率及ROE則在本半年度延續上行，經營效率持續增強；其中ROE在本半年度錄得4.7%(環比+0.7個百分點，同比+0.2個百分點)。而港股整體營收和盈利皆不及預期(彭博一致預期，下同)，個股來看上也有近半營收或盈利不及預期，但盈利遇喜的佔比也高達43%，港股盈利仍有結構亮點。
多數行業業績承壓，科技與醫藥表現較佳。
本半年度營收承壓的情況跨行業存在，有3/4的行業營收同比負增長，一半的行業營收增速不及上個半年度，僅可選消費、資訊科技與工業3個行業錄得營收同比增長，並且只有可選消費、資訊科技與電信業的營收相對符合預期，其餘行業均不及預期。盈利來看，有一半的行業盈利同比增長，過半的行業盈利增速較上期好轉或加速，但是結合預期，僅資訊科技行業盈利同比高增並超市場預期。經營效率提升在行業間則廣泛存在，防禦板塊與金融行業是港股整體經營效率上行的主要推手。但是僅成長板塊有盈利支撐，主要由其中的科技與醫藥個股在降本增效下盈利超預期。
財報披露後，股東回報提升的個股股價有支撐。
港股的股東現金回報增長則進一步推升ROE上行。本半年報的股東現金回報總額以及股東回報率較上期有所增加，並且2024年以來回購案也大幅上升，港股的價值逐步凸顯。2024年至今，恆生綜指成分股共有377支個股通過回購案，有394件回購案通過，而2023年全年僅169件回購案通過，可見港股企業多數認爲當前市場情緒低迷下股價被低估，開展回購以支撐股價並給予市場信心。並且中信證券發現24H1股東回報有增長，或是股東回報率高於大盤的個股，在業績符合預期或是預警時有更好的股價支撐，反映港股市場給予願意提高股東回報的個股更多關注及包容。
財報季後港股24Y業績預期下修，建議關注股東回報較高以及上行的個股。
以財報披露前與當前(2024/7/26-2024/9/13)的24Y業績預期做對比，恆生綜指24Y盈利預期下調，但是恆生指數、恆生科技指數與國企指數的盈利預期則出現上修，反映市場預計港股的大市值個股將在盈利端有較好的表現。反觀營收增速預期，所有指數都下修，顯示港股今年營收增長的壓力增大。行業來看，期間內僅資訊科技、醫療保健與金融三個行業的24Y盈利預期上修，營收預期更是全行業下調。在當前港股整體業績承壓，預期也轉弱的情況下，結合前述股東回報在當前對港股的有效支撐，中信證券量化篩選出10支業績預期向好且有較好的股東回報的個股，或在當前的背景下有較好的表現。