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招商證券:秋季新品密集發佈 關注蘋果(AAPL.US)等新機銷量及AI迭代節奏

發布 2024-9-25 下午02:07
© Reuters.  招商證券:秋季新品密集發佈 關注蘋果(AAPL.US)等新機銷量及AI迭代節奏
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智通財經APP獲悉,招商證券發佈研報稱,進入9月,消費電子迎來新品密集發佈期,AI終端創新繼續成爲市場焦點。蘋果(AAPL.US)如期發佈秋季新品,後續可關注10月AI功能上線後市場反饋和新機銷售趨勢,繼續堅定看好蘋果AI產業鏈優質公司中長期投資機會;安卓方面,華爲發佈首款三折屏手機,關注後續安卓新機AI創新、定價及銷售情況;智能眼鏡和AR創新亦成爲市場關注的主題機會;汽車智能化加速,關注華爲、小米等新品牌崛起以及上游創新供應鏈,立訊收購萊尼及子公司股權,打造汽車線束全球領導廠商。

招商證券主要觀點如下:

手機:進入秋季新機密集發佈期,關注iPhone等新機銷售及AI功能迭代節奏

Q2全球手機出貨同比+6.5%,產業鏈維持24年出貨增長低個位數預測;蘋果iPhone16新機如期發佈,芯片、攝影、散熱、麥克風、續航和玻璃背板等方面升級,新機預售發貨週期短於15系列主要系今年備貨量較大且AI 功能並未同步上線,仍需跟蹤10月AI功能上線後市場反饋和新機銷量趨勢;華爲發佈全球首款三折手機Mate XT,而Mate 70新機發布或在四季度,關注今年其他安卓新機AI 創新、定價及銷售情況。

PC/平板:筆電代工大廠預計Q3出貨環比基本持平,關注AI PC新品市場反饋

Q2全球PC/平板出貨量同比+3%/+22%,均連續兩個季度正增長,中國臺灣五大筆電代工廠總體預計Q3筆電出貨環比持平,主要系第二季部分客戶提前拉貨;衆多品牌AI PC下半年已陸續上市,但應用適配、AI功能實際上手效果爲市場關注焦點;產業鏈總體認爲24全年PC出貨溫和復甦,中長期看好AI PC 和Windows 更新週期驅動換機週期,AI PC帶來的影響將在25-27 年更爲顯著。

可穿戴:Airpods全產品線升級,關注AI應用賦能及新形態終端

新品方面,蘋果推出兩款AirPods4,高配版首次爲無耳塞式TWS帶來主動降噪功能,AirPods Pro2新增助聽器等聽力健康功能,Watch S10更輕薄&屏幕更大,取消不鏽鋼版改鈦金屬以及新增睡眠呼吸暫停檢測等健康功能。創新方面,繼續關注AI應用賦能及智能眼鏡等新形態終端。

XR:光博會AR技術持續迭代,9月Meta Connect望發佈AR眼鏡

VRMR銷量連續8個季度同比下滑,Q2全球銷量同比下滑6%,而AR銷量同比持平;9月光博會衆多廠商展示AR最新成果,AR光波導類型與往年相比,今年體全息光波導仍備受關注,陣列光波導展示減少,更集中於衍射光波導,微顯示方面,今年全綵Micro-LED有更大的進步,單綠色光引擎體積縮小,波導材料方面,新技術SiC 展出引發關注;建議關注AR新品發佈以及與AI 融合創新,Meta AR原型機有望於9月底Connect大會亮相。

智能家居:各品類需求延續分化,關注AI驅動終端創新

年初以來智能家居各品類需求延續分化,其中電視在賽事備貨需求推動下需求有微弱改善,家庭安防需求提升帶動攝像頭需求仍佳,但智能音箱、遊戲機需求較弱銷量下滑,產業鏈預測今年總體需求望持續回暖但需求或延續分化。創新方面,關注融入AI功能的桌面機器人等新形態終端。

汽車:8月乘用車銷量同比下降/環比提升,國內新勢力廠商銷量分化明顯

8月全國乘用車零售銷量同比-4%/環比+9.4%,同比下降主要系燃油車銷量持續不振、8月多地高溫多雨等因素所致。新能源車銷量同比+30%/環比+11%,仍保持同比較快增長。分品牌看,8月國內新能源汽車銷量梯隊分化明顯,理想/鴻蒙智行8月分別以4.8/3.4萬輛的銷量維持新勢力第一/第二位置,環比-5.6%/-23.6%。近期華爲智界R7開啓小定,預售價26.8萬元起,24小時預售破萬;特斯拉宣佈將於25Q1在中國和歐洲推出FSD,目前仍等待監管部門批准;小米6/7/8月交付持續破萬,有望在11月完成全年10萬輛交付目標。

投資建議:基於研究框架與產業數據跟蹤,消費電子產業鏈景氣度持續改善;而行業創新亦在加速,隨着終端品牌/芯片/軟件應用等產業鏈龍頭在AI技術上的共同投入,智能終端有望迎來AI創新浪潮;汽車智能化處於高速發展階段,高階智能駕駛正快速落地。

風險提示:需求不及預期,AI發展不及預期,宏觀經濟下行,貿易摩擦加劇,行業競爭加劇。

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