智通財經APP獲悉，申萬宏源研究發佈研報稱，24H1，觀測的雲軟件行業整體收入增速5%，利潤縮虧;雲硬件行業整體收入增速17%，利潤增速7%，利潤率有所下滑。雲計算轉型“陣痛”進入後期，雲收入增速普遍快於整體收入增速，主要公司雲業務收入均保持同比高增速，已進入盈利拐點。AI驅動背景下，雲計算是AI落地的基礎和優選場景。通過雲化方式，解決“AI高算力要求-邊緣設備算力限制”的矛盾，真正成爲AI應用落地的平臺。同時，AI最先的應用領域，大概率是已經雲發展比較成熟的領域。
業績回顧：雲軟件收入增速平庸，雲硬件利潤率有所下滑
24H1，觀測的雲軟件行業整體收入增速5%，利潤縮虧;雲硬件行業整體收入增速17%，利潤增速7%，後續關注AI帶來的行業拉動。
24H1，計算機行業的收入/淨利潤分別同比7%/-21%，雲軟件基本保持行業相近收入增速，純軟模式季度性利潤差異明顯;硬件收入端增速較高，但由於下游階段性集中度較高，帶來毛利率承壓。
盈利拐點：雲計算轉型“陣痛”進入後期，雲收入增速普遍快於整體收入增速，主要公司雲業務收入均保持同比高增速，已進入盈利拐點。
各公司雲收入同比增速普遍高於整體業務增速，雲收入佔比多家公司超80%，雲轉型已進入收效階段，後續景氣度回升後，有望開始釋放利潤。
AI驅動：雲計算是AI落地的基礎和優選場景
通過雲化方式，解決“AI高算力要求-邊緣設備算力限制”的矛盾，真正成爲AI應用落地的平臺。換個角度，AI最先的應用領域，大概率是已經雲發展比較成熟的領域
重點公司：估值處於歷史較低水平，商業模式帶來的增長韌性具備一定稀缺性
雲軟件：金山辦公(688111.SH)、金蝶國際(00268)、福昕軟件(688095.SH)、石基信息(002153.SZ)、廣聯達(002410.SZ)、恆生電子(600570.SH)、用友網絡(600588.SH)、明源雲(00909)
雲硬件：浪潮信息(000977.SZ)、中科曙光(603019.SH)
風險提示：涉及公司雲計算業務推廣不及預期;AI技術發展不及預期，雲軟件廠商的技術結合不及預期;外部環境變化導致部分硬件廠商供應鏈風險;AI對於算力需求的拉動節奏不及預期。