智通財經APP獲悉，浙商證券發佈研報稱，塔樁、海纜、大型零部件環節歐洲本土產能緊缺，中國產能有望獲取外溢訂單，疊加中國原材料及人工成本優勢，有望進一步擴大份額。海纜具備較高技術壁壘，認證週期和擴產週期長，離岸距離提升送出纜單GW投資額，遠海趨勢下海纜價值量有望增加。海外塔樁單樁供需緊張，投產受限於碼頭資源，行業格局較好，單樁基礎單GW用量隨大型化少量攤薄，水深增加時單GW用量增長顯著。此外，大型化零部件產能集中於中國，海外海風起量有望推動量價齊升。
浙商證券主要觀點如下：
全球多重政策驅動裝機有望增長至66GW，全球海風23-33年CAGR達20%
海上風電經歷多個發展階段，產業鏈降本增效實現平價上網盈利，疊加多國政策宏遠規劃全球海風裝機有望加速度。據GWEC預測，2023-2033年全球海上風電新增裝機量將從10.9GW增長至66.2GW，CAGR爲19.8%。
歐洲方面，歐洲能源獨立訴求加強，各國大幅提升海上風電裝機目標，歐盟2030年海風累計裝機目標爲111GW，英國爲50GW，德國爲30GW，2023-2033年，歐洲海上風電新增裝機量從3.8GW增長至28.2GW，CAGR爲22.3%。
北美方面，美國發布《海上風能戰略》，規劃到2030年、2050年海上風電累計裝機規模達30GW、110GW，2022年，美國政府通過IRA法案，恢復此前對海風的30%稅收減免，美國海上風電建設正蓄勢待發。
中國十四五期間海風新增規劃約57GW，中國海風裝機有望迎來拐點再加速
中國海上風電經歷搶裝潮，已成爲最大的海上風電市場，“十四五”期間，各省海上風電新增裝機目標約57.2GW。而隨着“十四五”收官年臨近，海風併網壓力增大，2024年以來，海上風電項目審批明顯提速，重點省份海風項目啓動開工，海上風電建設併網迎來拐點，有望帶動行業快速放量。據GWEC和CWEA預測，2023-2033年，中國海風新增裝機將從6.3GW增長至20.0GW，CAGR爲12.2%，亞洲(除中國)則從0.8GW增長至10.5GW，CAGR爲30.1%。
大型化降低度電成本，深遠海打開發展空間
度電成本下降是風電行業發展主線，大型化深海化是推動降本增效主旋律。大型化：海上風機單機容量大型化攤薄單GW結構件成本，同時大容量風機組成的風電場有效提升發電量，以1GW風場爲例，使用12MW風機比8MW風機總體降低成本25%以上，IRR提高7.5%以上。深遠海：深遠海區域，全球可用海風資源深海佔比超70%，中國深遠海風能資源可開發量超過2000GW，2023年待招標項目平均離岸距離50km、水深35m，深遠海趨勢明顯，發展潛力巨大，預計2033年全球漂浮式海風新增裝機量達到8.3GW。
投資建議：看好海纜、塔樁、大型化零部件和整機環節
全球海風建設提速，建議關注壁壘高、格局優、出海早的環節和標的：1)全球供需格局較好且具備較高進入壁壘的海纜公司，如東方電纜(603606.SH)、中天科技(600522.SH)、亨通光電(600487.SH)、起帆電纜(605222.SH)；2)具備出海能力且擁有自有港口及吊裝優勢的塔樁公司，如泰勝風能(300129.SZ)、海力風電(301155.SZ)、天順風能(002531.SZ)、大金重工(002487.SZ)；
3)抗通縮屬性較強且具備核心技術優勢配套較早的軸承公司，如崇德科技(301548.SZ)、新強聯(300850.SZ)；4)市場佔有率較高的頭部大型零部件公司，如金雷股份(300443.SZ)、日月股份(603218.SH)；5)具備規模化優勢與品牌保障的整機公司，如明陽智能(601615.SH)、金風科技(002202.SZ)、三一重能(688349.SH)、運達股份(300772.SZ)。
風險提示：風電裝機不及預期；國家政策變動；原材料價格波動；市場競爭加劇。