智通財經APP獲悉，國泰君安證券發佈研報稱，根據統計局數據，8月地產投資和開工面積數據均有改善，數據降幅小幅收窄，所有數據表現均沒有較大波動，考慮到8月已經進入到5月已出臺政策影響的尾聲期，仍然期待新政策來支持。國君證券謝皓宇表示，存量項目去化仍然是接下來關注的重點，讓“死庫存”不再“死”，因爲其本身也是負債，也即進入到穩增量、去存量的時間。在過去，市場對死庫存關注度較低，因爲市場更多的是從增量市場來看待地產行業。
根據統計局的同比數據，追溯調整後的數據表現均有改善，幾乎所有指標降幅都略有收窄。整體來看，地產投資和新開工面積分別下滑10.2%和16.7%，降幅較上月改善0.6/3.0個百分點，銷售面積/金額分別下滑12.6%和17.2%，降幅改善2.8/1.3個百分點。表現相對較差的是竣工面積，同比下降36.6%，降幅較上月走闊14.8個百分點，但是考慮到竣工面積數據本身具有較大波動性，因此，整體來看，數據都呈現出一定的改善。
5月政策出臺後，以3個完整月合計表現來看改善並不突出，主要是6月有跳躍式改善，而7~8月份改善速度則明顯放緩。以6~8月整體來看，地產投資和新開工面積分別下滑8.2%和19.8%，而前4月(由於5月政策爲月中出臺，則不考慮5月表現)分別爲下滑12.9%和24.7%，表現有一定改善，但離顯著改善仍然有一段距離，且6~8月並沒有出現加速改善的情況，而是6月數據大幅改善，7月和8月表現接近。同時，在銷售面積和銷售金額的數據上，也呈現出類似的特點。
需要注意的是，當前的數據“穩”並不是低於預期，目前政策的目的仍然是防範金融風險，且保證行業不大起大落。當前市場比較期待V型反轉，並將任何不能帶來反轉的政策均稱之爲低於預期，並給出偏悲觀的預測。相反，該行認爲，目前房地產行業的政策態度就是防範金融風險，當前處於轉型期，地產的作用更多的是在自身平穩的基礎上，讓資源向更有利的方向配置。
存量項目去化仍然是接下來關注的重點，讓“死庫存”不再“死”，因爲其本身也是負債，也即進入到穩增量、去存量的時間。在過去，市場對死庫存關注度較低，因爲市場更多的是從增量市場來看待地產行業。回顧2021年市場的表現，無論是投資者、還是房企，都低估了存量的影響。例如，新開工的減少會帶來供給的減少等觀點，均是增量思維，容易帶來對市場運營的誤判。該行認爲，下一步地產行業將進入存量項目去化的時間，且讓死庫存盤活具有非常重要的意義，因爲庫存本身就是資產，而高槓杆背景下資產就對應的負債，因此，死庫存的背後，就是對金融機構的負債，去化死庫存具有非常重要的意義。因此，增量市場以穩爲主，重點仍然是要去存量。維持兩端配置，一方面，選擇低槓桿的龍頭企業，另一方面關注重組進展，受益標的。
風險提示：市場需求加速下行。