智通財經APP獲悉，國信證券發佈研報稱，8月以來，人身險行業陸續進行產品的切換，帶動行業短期保費的快速放量。隨着9月剩餘產品的陸續切換及去年低基數，持續看好行業保費收入的同比提升。此外，隨着保費收入規模的提升，利好險資對於高分紅(OCI權益類)及長債類資產的配置，是當前市場中較爲穩定的增量資金。建議關注資產及負債端雙向受益的中國太保(601601.SH)、中國人壽(601628.SH)，維持上述兩家險企“優於大市”評級。
“炒停售”激活行業短期保費增速
2024年1月至8月，A股5家上市險企實現原保險保費收入21655億元，同比上升5.6%。受行業預定利率切換影響，人身險企加大短期銷售力度。其中，中國平安、中國人壽、中國人保、中國太保、新華保險前8月保費收入分別同比提升7.6%/5.9%/5.0%/4.1%/1.9%。
近期監管持續引導保險行業壓降負債成本，降低當前險資“資產荒”下的利差損風險。作爲當前市場中唯一具備中長期剛兌屬性的理財產品，儲蓄型保險仍具備一定的吸引力，“炒停售”激活行業短期保費增量。
普通型產品預定利率如期切換，保費增量提升險資配置訴求
近期，人身險業響應預定利率下調政策，普通型產品於8月底完成切換，新備案的普通型保險產品預定利率上限爲2.5%(下調幅度爲50bp)。從單月保費收入來看，上市險企均實現同比大幅增量。新華保險、人保壽險、太保壽險、平安壽險、中國人壽單月保費分別同比提升122%/79%/53%/36%/29%。9月分紅險及萬能險將進行產品切換，利好行業9月保費增速的延續。預計相應保費增量將顯著提升險資短期資產配置需求，疊加季度末等因素影響，核心配置方向或集中在債券、以FVOCI計量的高分紅股票等領域。
財險保費增速回升，單月保費收入同比大幅提升
截至8月末，“老三家”共計實現財險保費收入6987億元，同比增長5.3%。其中，太保財險、平安財險、人保財險分別同比增長7.7%/5.3%/4.3%。截至7月末，人保車險及太保車險業務分別實現同比增速2.5%及2.8%。從單月保費收入來看，上述三家均實現同比大幅改善，平安財險、太保財險、人保財險分別同比增長12.7%/9.5%/7.0%。8月以來，受自然災害頻發及颱風等因素影響，預計財險行業賠付水平或有一定上升，但整體風險水平可控，持續看好全年上市險企COR的企穩。
風險提示：市場需求不及預期；代理人改革不及預期；資本市場持續波動；長端利率下行；監管趨嚴等。