智通財經APP獲悉，中泰證券發佈研報稱，隨着暑運旺季落幕，民航市場或將暫時進入平季，但即將到來的中秋國慶小長假，有望爲航空市場帶來持續的需求利好。此外，近期布倫特原油價格持續走低、人民幣匯率走強，有望減緩航空公司成本端的壓力。長期看，行業供需格局有望持續改善，各航司飛機利用率有望持續恢復，座公里成本有望持續攤薄，從而帶動業績持續改善。
2024年暑運落下帷幕，旅客運輸量創歷史新高，但機票價格整體承壓。今年暑運期間(7月1日—8月31日)，全民航累計運輸旅客1.4億人次，日均228.9萬人次，比2019年增長17.7%，比2023年增長12.3%。但暑運期間國內航線整體的機票平均價格(不含稅)比去年同期下降約10.7%。從旅客結構看，今年暑運0-12歲的兒童旅客預訂量增長近兩成，老年旅客佔比恢復至2019年。從8月情況看，2024年8月全行業航班量恢復至2019年同期的110%，其中國內、國際、地區航班量分別恢復至2019年同期的117%、79%、74%。
2024年中期板塊內公司業績出現分化，上半年機場及民營小航司整體盈利，大航司仍未扭虧。隨着航空性業務基本恢復至2019年水平，機場板塊內各公司上半年整體實現盈利。航司方面，由於Q2進入平季，航空票價有所承壓，各航司營業收入環比Q1下滑，但由於航油價格上漲等因素，營業成本環比降幅較小，導致利潤端承壓，2024年Q2毛利率水平環比下滑。
7月上市航司和機場情況。航司方面，7月六大上市航司客機數量合計淨增1架，受暑運旺季利好，各航司旅客ASK、RPK環比均有所增長，海航控股環比增幅最高(ASK+25.96%;RPK+28.74%)春秋航空客座率持續領先。機場方面，2024年7月，深圳寶安、海口美蘭、廣州白雲、上海浦東、廈門空港、北京首都的旅客量分別恢復至2019年同期的119%、111%、107%、104%、99%、67%。深圳寶安、海口美蘭、廣州白雲、上海浦東、廈門空港、北京首都的航班量分別恢復至2019年同期的119%、116%、107%、106%、98%、74%。
經營分化逐步顯現，民營航司小而不凡。2024年上半年，板塊內航司業績出現分化，春秋航空、吉祥航空、華夏航空實現盈利。中泰證券認爲，在經濟增長動力趨於溫和、消費觀念趨向理性的背景下，低成本航司春秋航空、吉祥航空旗下九元航空有望受益;受益於新《支線航空補貼管理暫行辦法》，華夏航空補貼收入同比高增，帶動其業績穩步向上。
標的方面：重點推薦邊際改善確定性較強、受支線補貼政策利好的華夏航空，業績確定性較強的春秋航空(601021.SH)和吉祥航空(603885.SH)，建議關注三大航、上海機場(600009.SH)，以及受低空經濟政策利好的中信海直(000099.SZ)。
風險提示：宏觀經濟下行風險、油價上漲風險、匯率波動風險、研報使用信息數據更新不及時風險。