智通財經APP獲悉，天風證券發佈研報稱，隨AI技術發展，AI服務器電源性能多方面改善，市場需求量快速上漲。AI服務器電源成爲服務器電源市場新增量，2026年AC-DC市場規模有望達53億美元。全球電源市場中，臺灣廠商佔據主要市場份額。中國大陸電源廠商在成本控制和服務能力方面具有優勢，未來有望快速搶佔市場份額。大功率+多海外廠+頭部客戶合作助力麥格米特(002851.SZ)拿到國際頭部公司AI服務器電源供貨資格，與其他大陸電源企業相比，綜合優勢明顯。
一、服務器是在網絡環境中提供計算能力並運行軟件應用程序的特定IT設備，內部結構複雜，應用場景十分廣泛;其中電源價值佔比約爲3%。
AI服務器分爲訓練和推理兩種，訓練對芯片算力要求更高，推理對算力的要求偏低;推理負載佔比有望持續提升。
AI服務器目前在服務器當中出貨量佔比小，2022年全球AI服務器出貨量約佔整體服務器比重1%，約爲14.5萬臺，有望持續增長。
服務器電源就是指使用在服務器上的一種開關電源，將交流電轉換爲計算機所需的直流電，主要應用在數據中心場景中，用於服務器、存儲及交換機等IT設備的供電，以提供穩定的電力保障。
二、隨AI技術發展，AI服務器電源性能多方面改善，市場需求量快速上漲
芯片龍頭英偉達2024GTC發佈更高性能、算力的GPU及相關產品
AI模型發展，算力需求大增，AI用電需求上漲。AI模型的耗電量劇增源於模型規模擴大、算力需求增加。
AI服務器電源電源結構分爲UPS、AC/DC、DC/DC三層，各司其職確保電力供應的連續性和穩定性。UPS(不間斷電源)負責在電網中斷時提供臨時電力，保護數據免受損失。AC-DC負責將電網的交流電轉換爲適合服務器使用的48V直流電。DC-DC負責進一步將48V直流電降至芯片可接受的1V左右。
與普通服務器電源相比，AI服務器電源架構(powershelf)除了功率數倍提高外，在其他方面的性能進一步提升，包括：功率密度大幅提高、轉換效率提高，冗餘系統發展、液體冷卻系統出現等。
三、AI服務器電源(PSU)面臨廣闊的發展空間
普通服務器電源增速緩慢，預計2024-2026年市場規模僅將在40億美元上下;而AI服務器電源成爲服務器電源市場新增量，2026年AC-DC市場規模有望達53億美元。
四、臺企領先電源市場，內資麥格米特借AI風口持續追趕
全球電源市場中，臺灣廠商佔據主要市場份額。全球前16大電源廠商中，臺系廠商上榜7家，其中前五大有四家爲臺企。中國大陸電源廠商在成本控制和服務能力方面具有優勢，未來有望快速搶佔市場份額。
臺達提供全系列AI電源全方位整合方案，成爲英偉達新AI芯片的電源大贏家;AC/DC電源與DC/DC轉換器上技術領先。臺達是AC/DC電源供應器龍頭，市佔率過半。
光寶雲端電源營收年成長迅速，AI服務器電源的營收相較服務器電源規模可望從2023年的個位數佔比大幅提升至兩位數。2023年光寶領先市場推出適用於AI服務器的電源產品，目前正開發8KW及更高功率密度和轉換效率的電源解決方案。
大功率+多海外廠+頭部客戶合作助力麥格米特拿到國際頭部公司AI服務器電源供貨資格，與其他大陸電源企業相比，綜合優勢明顯。
麥格米特與臺達、光寶相比在收入、技術、英偉達合作方面均存在一定差距，但研發費用超收入的10%，有望縮小技術差距。
五、投資建議：重點推薦目前已進入英偉達B系列服務器電源合格供應商名單的【麥格米特】(002851.SZ)，建議關注服務器電源領先企業【歐陸通】(300870.SZ)。
風險提示：AI服務器電源需求不及預期;原材料價格波動風險;競爭加劇風險;測算具有主觀性。