Investing.com- BCA Research策略師在周三發佈的報告中指出，買入日圓是「押注AI泡沫破裂的最簡單方式」。
美股反彈背後的隱憂：泡沫開始破裂
儘管標準普爾500指數在7月底和8月初短暫下跌後已反彈至接近歷史高位，納斯達克100指數和美國科技股也收復了大部分早前的跌幅，但BCA策略師認為，這輪反彈背後潛藏著不穩定因素。
自7月中旬以來，美國科技股的市盈率下降了8%，而長期債券價格卻上升了9%。這一變化表明，相較於長期債券，美國科技股的相對估值已下降超過15%。
策略師在報告中指出：「相對估值下跌15%意味著泡沫開始破裂。」
「到目前為止，美國科技股的價格調整相對溫和，主要是由於債券價格上升。問題在於，這種調整可能還有很長的路要走，最終可能會變得更加嚴重。」
日圓與美國科技股估值的關聯
BCA最近指出，美國科技股相對於債券的估值與日圓之間存在幾乎完美的反向關係。
對此，一些客戶質疑這種關係是因果還是相關。惟該研究公司認為，這可能既不是因果關係，也不是相關關係，而是「反射性」的。BCA解釋說，日圓套利交易尋求安全目的地，而自2023年初以來，這個目的地一直是持續上升的美國科技股估值。
然而，從投資角度來看，策略師指出，這種區別並不重要，因為結論保持不變。
日圓走強預期
他們表示，如果美國科技股相對於債券價格的估值回到2023年初（ChatGPT 4.0發佈之前）的水準，日圓匯率很可能會升值至1美元兌130日圓的水準。
換句話說，他們補充道，押注AI泡沫的最簡單方式是「在結構上超配日圓」。
「美元/日圓匯率60個月（5年）價格趨勢的複雜性已達到崩潰點，這可靠地識別出2012年初和2015年底的前幾個結構性轉捩點。」
「日圓結構性拋售複雜性的崩潰支援了前面買入日圓的基本論點。」
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編譯：劉川