蘋果公司(AAPL.US)將於北京時間9月10日凌晨舉行最新產品發佈會，屆時配備AI功能的最新款iPhone將亮相。但媒體最近報道稱，最新款iPhone將於9月20日上市，但人工智能功能要到10月才能通過軟件更新推出。
由於投資者的熱烈期盼蘋果的最新款iPhone，其股價最近被推升至逼近歷史高位。但以史爲鑑，蘋果公司的股票通常在iPhone發佈後表現不佳，因爲人們對蘋果的預期極高，而且蘋果的股價相對於收益相當高，幾乎沒有犯錯的餘地。
鑑於iPhone對蘋果產品系列的重要性——該業務收入上季度佔總營收的近一半，如果最新款iPhone在產品功能或銷售方面達不到預期，蘋果可能會再次遭遇估值衝擊。
蘋果股價已較4月份低點上漲39%。數據顯示，這一舉措使其市值增加了逾9000億美元，對納斯達克100指數同期總漲幅的貢獻達到22.6%，超過了其他任何成分股。蘋果股票的預期市盈率爲31倍，比10年平均市盈率水平高出50%以上。上個月，該公司的營收倍數達到8.8，是至少2000年以來的最高水平。
蘋果營收倍數上升
根據數據，以往的17次iPhone發佈日後，蘋果股價有12次下跌。此外，9月份是蘋果股價在過去10年裏表現最差的一個月，同期平均下跌3.2%。根據Stock Trader 's Almanac的數據，標普500指數和道指在9月份通常也表現較差。
Janus Henderson Global Technology and Innovation Fund的投資組合經理Denny Fish表示:“你可以很容易地想象出這樣一種情景:市場已經建立起了這種熱情，但在我們得到蘋果人工智能戰略奏效的具體證據之前，還需要等待一段時間。雖然人們渴望AI功能，但也有懷疑的餘地，而且估值倍數處於高端。一般來說，這不是買入的好時機。”該基金管理着70億美元資產。
蘋果過去十年間的月度表現
對其人工智能戰略的樂觀情緒一直是股價上漲的主要推動力。花旗將蘋果列爲2025年人工智能的最佳選股;而投資機構Third Point LLC最近在一封投資者信中表示：“與人工智能相關的需求可能會在未來幾年推動蘋果的收入和利潤出現大幅改善。”
蘋果公司的增長乏力已經有一段時間了。過去七個季度中有五個季度營收下降，分析師預測，2024財年營收將僅增長1.8%，下一財年將增長7.9%。相比之下，根據數據，標普500指數的科技行業整體收入預計將在2024年增長10.9%，在2025年增長12.7%。
具有諷刺意味的是，由於iPhone的品質改進，消費者使用手機的時間更長了，因爲攝像頭和電池獲得提升、但價格也更貴了，消費者也就沒有理由在新機型上揮霍。這進而導致蘋果營收增長一直不溫不火。
儘管如此，華爾街押注，iPhone最新的人工智能功能將促使更多客戶升級，從而加速增長。新iPhone的潛在用戶羣非常龐大。在8億多部蘋果智能手機存量中，超過40%的用戶使用的是iPhone 12或更老版本，另外27%的用戶使用的是iPhone 13。目前只有不到10%的用戶擁有可以升級到人工智能軟件的手機。
然而，商業智能7月份對美國智能手機消費者的一項調查顯示，人工智能可能不足以刺激升級，這將使蘋果的漲勢面臨風險。MoffettNathanson最近開始對蘋果股票進行評級，首予“中性”評級。該機構寫道，估值水平意味着“iPhone的AI升級週期遠遠大於2021/22年的5G升級週期”，該公司對蘋果能否實現這一目標持懷疑態度，尤其是考慮到利率背景。
儘管存在風險，但人們仍然對人工智能對蘋果的長期增長意味着什麼持樂觀態度，預計升級週期將持續數年。Cantor Fitzgerald首席股票和宏觀策略師Eric Johnston稱，即使新iPhone發佈前後出現拋售，隨着時間的推移，它也會帶來收入和利潤，從而爲股價帶來動力。他表示:“目前的市盈率顯然很高，但如果勢頭強勁，昂貴的股票可能會保持昂貴。我認爲蘋果的情況就是這樣。”
