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天風證券:建築材料中報利空或出盡 推薦C端消費建材及海外水泥龍頭

發布 2024-9-2 下午02:24
© Reuters.  天風證券:建築材料中報利空或出盡 推薦C端消費建材及海外水泥龍頭
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智通財經APP獲悉,天風證券發佈研報稱,據Wind,0824-0830一週,30個大中城市商品房銷售面積162.86萬平米,環比+1.29%,同比-40.00%。從二季度情況來看,水泥、玻纖、玻璃、消費建材板塊Q2收入環比分別+37%/+31.4%/+4.0%/+40.7%。消費建材上半年C端品種表現明顯更強,背後或主要系二手房成交帶來的重裝需求支撐,預計下半年仍有持續性。隨着中報利空因素或已消除,政策催化預期有望逐漸加強,綜合考慮短期估值修復彈性及基本面表現,推薦C端消費建材龍頭,另一方面,隨着海外產能的投產,下半年海外利潤彈性也有望開始兌現。

過去五個交易日(0826-0830)滬深300跌0.17%,建材(中信)漲1.24%,除水泥、玻璃纖維取得負收益外,其他板塊均取得正收益。個股中,西部建設(+40.4%),凱盛科技(+26.4%),震安科技(+24.0%),先鋒新材(+17.6%),金剛光伏(+14.9%),漲幅居前。

中報利空或出盡,推薦C端消費建材及海外水泥龍頭

據Wind,0824-0830一週,30個大中城市商品房銷售面積162.86萬平米,環比+1.29%,同比-40.00%。8月23日,住房城鄉建設部副部長董建國在國新辦舉行的新聞發佈會上表示,研究建立房屋體檢、房屋養老金、房屋保險制度,構建全生命週期房屋安全管理長效機制。首批試點城市包括上海、北京、西安等22城,試點的重點是政府把公共賬戶建立起來。此外,本週武漢、珠海接續開啓房產收儲行動,截至目前全國已有超過40個城市明確表示支持商品房收儲政策。天風證券認爲未來隨着房地產市場供給端逐漸收緊,同時房屋檢測、維護等需求的增長,C端消費建材及檢測企業等有望充分受益。

從二季度情況來看,水泥、玻纖、玻璃、消費建材板塊Q2收入環比分別+37%/+31.4%/+4.0%/+40.7%,同比分別-22.7%/-11.6%/+0.8%/-6.6%,玻纖、消費建材降幅較Q1有所擴大,水泥收窄。Q2各板塊歸母淨利潤同比分別-77.8%/-63%/-26.6%/-22.1%。二季度水泥、玻纖出現恢復性漲價,但由於需求端支撐不足,水泥整體提價落地效果不佳,玻璃、消費建材面臨需求下降及供給端價格戰影響,預計Q2價格環比有所回落。當前水泥板塊盈利已基本處於底部,下半年企業利潤訴求將更強,供給端發力有望助推價格上漲,玻纖漲價效果有望在Q3進一步兌現,同時去年H2基數較低,預計水泥、玻纖同比降幅有望繼續收窄。

消費建材上半年C端品種表現明顯更強(兔寶寶、北新建材、偉星新材、三棵樹Q2收入同比實現增長),背後或主要系二手房成交帶來的重裝需求支撐,預計下半年仍有持續性。隨着中報利空因素或已消除,政策催化預期有望逐漸加強,綜合考慮短期估值修復彈性及基本面表現,推薦C端消費建材龍頭,另一方面,隨着海外產能的投產,下半年海外利潤彈性也有望開始兌現,推薦非洲水泥龍頭西部水泥。

本週重點推薦組合

西部水泥(02233)三棵樹(603737.SH)北新建材(000786.SZ)兔寶寶(A股代碼:002043.SZ)亞士創能(603378.SH)西藏天路(600326.SH)中國巨石(600176.SH)

風險提示:基建、地產需求回落超預期,對水泥、玻璃價格漲價趨勢造成影響;新材料品種下游景氣度及自身成長性不及預期;地產產業鏈壞賬減值損失超預期等。

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