智通財經APP獲悉，Metals Focus發佈最新貴金屬週報稱，預計2024年下半年全球官方部門的黃金淨買入量將小幅放緩，全年總淨買入量或將達到800噸左右。雖然購金步伐放緩，但2024年預計的總淨買入量仍將比2010-2019年期間的年平均值高出57%，增加300噸左右。更爲重要的是，不應忘記近年來黃金市場一直處於結構性供應過剩狀態，因此官方部門大量買入黃金在一定程度上有助於減輕投資者的負擔，這些投資者已盡力吸納了黃金市場上的供應過剩量。
官方外匯儲備的貨幣構成
數據來源：國際貨幣基金組織
Metals Focus指出，2022-2023年期間激進加息導致專業投資者對黃金的興趣下降，但全球官方部門的購金量大幅走高，不時爲金價提供必要支撐。2022年觸及新高1,082噸後，2023年全球官方部門的黃金淨買入量仍極爲強勁，連續第二年超過1,000噸。2022年和2023年全球央行的需求量均佔到全球黃金年總需求量的20%以上，較2010-2019年期間的約10%有所上升。
本年迄今官方部門雖仍是黃金主要買家，但近月來購買步伐已放緩。據Metals Focus估算，今年二季度全球官方部門的黃金淨買入量爲183噸，較一季度的300噸下降39%。雖然買入步伐放緩，但以絕對數量計二季度的黃金淨買入量仍處於歷史高位(較2010-2019年期間的季度均值高出44%)。事實上因一季度淨買入量大幅走高，2024年上半年全球官方部門的黃金淨買入量超過480噸，創出上半年淨買入量的新高，並且位居Metals Focus起始於2010年數據系列中半年淨買入量的第三高值(僅次於2022下半年和2023年下半年)。
在本年迄今報告買入黃金的國家中，過去幾年間一直是活躍買家的國家仍爲買入主力。其中兩大買入國, 土耳其和印度 在今年上半年分別增持44噸和38噸黃金，爲僅有的淨買入量同比大幅上升的兩個國家。而在其他報告買入黃金的國家中，中國和波蘭分別增持29噸和19噸黃金，增持步伐放緩成爲普遍現象。
Metals Focus認爲，官方部門的購金步伐放緩，與今年3月份以來金價飆漲有一定關係。雖然一般而言儲備管理機構的購金決策受金價波動的影響較小，但金價漲至創紀錄高位且漲速很快, 在短期內可能已對買入多少黃金的決策產生影響。儘管買入步伐放緩(或黃金持有量未變)，但因金價持續上漲，2024年上半年黃金儲備在大多數國家國際儲備中的佔比已上升。這也有助於解釋爲什麼近月來全球官方部門的購金活動放緩。
與2022-2023年期間的情況一樣，去美元化仍是本年迄今很多國家央行對黃金興趣較爲濃厚背後的主要驅動因素。這在很大程度上反映出過去兩年間, 尤其是在美國決定通過對俄羅斯實施制裁而將美元 “武器化”之後，地緣政治緊張局勢已加劇。雖然在交易中使用有限，但黃金被公認爲安全資產，可在本土儲存，免受制裁或扣押的影響。
今年對美國債務長期可持續性的擔憂也日益升溫。不論11月總統大選的結果如何，未來幾年美國政府預算赤字都不大可能得到大幅削減。由於經濟前景暗淡疊加主權債務問題惡化，轉向持有歐元、日元等其他重要儲備貨幣的規模亦有限。考慮到金價表現耀眼，一些國家的央行決定提高其黃金敞口也許並不令人意外。
官方領域季度買入/銷售淨值
2010至2019年年度均值
數據來源：Metals Focus
除買入量穩健外，無大幅賣出也助力全球央行的黃金淨買入量保持在高位。事實上2024年上半年全球官方部門的黃金總賣出量同比下降三分之二，雖然2023年上半年的基數高是背後的重要原因，當時土耳其央行在總統大選前，臨時向本國黃金市場注入巨大流動性推動賣出量飆升。本年迄今賣出黃金的國家幾乎全都是過去十年期間大幅買入黃金的國家。一些國家(例如菲律賓和多個獨聯體國家)放棄“買入並被動持有”的策略，轉而通過使黃金儲備在國際儲備中的佔比維持在設定水平，採取更爲主動的黃金儲備管理策略。隨着近月來金價上漲，上述這些國家選擇減持黃金(雖然數量有限)也許可以理解。
展望未來，在可預見的將來上述有利因素有望繼續存在，因此官方部門應仍有充分理由增加黃金儲備。就政治形勢而言，今年11月份美國總統大選的結果可能導致地緣政治局勢不穩定性加劇，如果共和黨人當選總統，則更是如此。當然金價不斷上漲的影響也不能被忽略。Metals Focus仍堅持認爲今年後期金價將再創新高，考慮到一些儲備管理機構可能會認爲當前金價作爲入市價已過高，這或將導致官方部門的購金規模受限。
