智通財經APP獲悉，東吳證券發佈研報稱，光伏亟需新技術推動新一輪週期，在落後產能過剩且持續虧損的背景下唯有新技術方能推動新一輪週期，HJT技術壁壘較高、產能相對稀缺、具有更高的電池轉換效率和組件功率、降本路線清晰，符合新質生產力的各項要求，GW級大線的推出進一步降低佔地面積、單位人員數量等，以更高效率生產。近期光勢能46億項目簽約落地南通，表明江蘇省政府對HJT這一新質生產力的認可。結合設備產能提升等因素，該團隊推算此次光勢能46億元的HJT疊層電池&組件項目體量約10GW。
事件：2024年8月23日，光勢能異質結疊層電池及組件研發製造項目落戶南通經濟技術開發區，項目分三期建設，總投資46億元。
HJT作爲新質生產力，供給&需求端均獲政府支持：(1)供給端：華晟新能源、璉升光伏分別有安徽和四川省政府支持，近期光勢能46億項目簽約落地南通，表明江蘇省政府對HJT這一新質生產力的認可，參考2023年4月光勢能與安徽廬江政府簽訂的10.8GW HJT疊層電池&組件項目75億元的總投資，結合設備產能提升等因素，東吳證券推算此次光勢能46億元的HJT疊層電池&組件項目體量約10GW。(2)需求端：能源電力央國企對HJT的認可度在逐步提高，2023年初的中核匯能500MW HJT產品招標是央國企HJT技術招標的首例，2023年底以來國電投、華能、綠髮、大唐、中廣核、華電等能源電力巨頭在電站應用端合計公告了接近10GW的HJT產品招標，顯示出對HJT技術的進一步認可。
光伏亟需新技術推動新一輪週期，HJT符合新質生產力要求：新質生產力強調技術革命性突破而非同質化、過剩技術，而光伏行業在落後產能過剩且持續虧損的背景下唯有新技術方能推動新一輪週期，HJT技術壁壘較高、產能相對稀缺、具有更高的電池轉換效率和組件功率(與鈣鈦礦形成疊層電池後更具優勢)、降本路線清晰，符合新質生產力的各項要求，GW級大線的推出進一步降低佔地面積、單位人員數量等，以更高效率生產。
HJT的兩大量產條件已基本實現，產業化進展加速：目前行業分歧點主要在於下一代技術將是HJT還是TBC，東吳證券認爲TBC技術的成熟需要至少一年的時間，其量產功率會比TOPCo高25-30W，但BC路線的問題在於雙面率較低，而HJT鈍化效果最優、採用0BB技術也能夠實現低遮擋，同時其溫度係數低和雙面率高在大電站應用中更具優勢。HJT大規模產業化的前提條件爲成本與TOPCo持平、組件功率至少超出25W以上，同時下游客戶可以根據需要選擇高功率或低功率組件，其中低功率組件的成本低於TOPCo，而高功率組件的成本與TOPCo打平的同時功率高出25W。
投資建議：重點推薦HJT整線設備龍頭邁爲股份(300751.SZ)、0BB串焊機龍頭奧特維(688516.SH)。
風險提示：下游擴產不及預期，新品拓展不及預期。