智通財經APP獲悉，國聯證券發佈研報稱，以核電投入商運角度來看，2021-2023年全球新增商運機組規模分別爲8.3/6.2/7.6GW，從新增投運地區來看，主要新增投運主力主要在亞洲和歐洲。核電清潔、高效、穩定、相對可控屬性得到重視，全球核電開始加速建設，國內8月19日國常會覈准11臺機組，高覈准規模延續，國內國外均印證核電行業景氣度提升，設備商訂單有望逐步釋放帶動業績提升。運營商方面，核電新增機組增加帶動運營商利潤提升，核電機組到期後通過論證、安全設計等使機組延壽，延壽後核電機組折舊費用等降低，利潤有望提升。
國聯證券主要觀點如下：
全球核電政策積極，核電商運規模提升
一方面全球能源向清潔轉型，另一方面國際能源市場價格波動，俄烏衝突發生後國際能源格局變化，天然氣、煤炭等化石能源價格高漲，核電具備“清潔、高效、穩定、相對可控”等屬性，成爲各國重塑能源供應體系的“解題答案”。考慮部分機組關停及停運等影響，截至2023年底全球核電在運臺數爲413臺，在運淨規模約爲371.5GW左右。以投入商運角度來看，2021-2023年全球新增商運機組規模分別爲8.3/6.2/7.6GW，從新增投運地區來看，主要新增投運主力主要在亞洲和歐洲。
拆分全球核電機組類型，壓水堆爲主流
以在運機組角度來看，根據不完全統計，目前全球在運核電機組項目爲415個，308個核電反應堆採用PWR技術，佔比爲74.22%，PHWR和BWR反應堆個數跟別爲47/39個，佔比分別爲11.33%/9.4%。以在建角度來看，根據不完全統計，全球在建機組共計64臺，其中56臺爲PWR機組，佔比爲87.5%。分地區來看，南美、非洲在建機組個數較少，均爲PWR技術;亞洲共計48臺在建機組中，共有41個採用PWR技術。
全球核電新建節奏加快，核電進入規模成長期
以新增開工規模角度來看，2021/2022/2023年全球新增開工機組規模分別爲9.72/9.85/8.61GW，開工增速分別爲47.75%/1.33%/-12.55%，拆分各個區域來看，開工規模貢獻最高地區主要爲亞洲。新增開工臺數來看，2021-2023年，全球開工機組個數分別爲10/8/7。 依據IAEA預測，2030年全球核電裝機淨容量低預測/高預測分別爲4.03/4.62億千瓦，全球電源裝機佔比分別爲4%/4.6%，發電量分別爲3.143/3.601億千瓦時，全球總髮電量佔比分別爲9.4%/10.8%。
以美國爲例看核電延壽，核電運營後期盈利能力提升顯著
核電站的運行壽命主要取決於壓力容器和安全殼的壽命。據國聯證券統計，美國累計核電延壽機組數據，美國累計延壽機組規模穩定提升，截至2019年，美國核電機組累計延壽規模爲75.53GW，當核電站到達設計運行壽期或運行執照許可運行期限後，通過核安全監管部門的評審，申請運行許可證延續，繼續保持核電站的運行，美國等國家已有相當一部分核電機組通過延壽方法將壽命增加至60年，核電機組延壽後折舊等費用降低，運行利潤增加。
投資建議：關注核電設備商、運營商機遇
核電設備商方面，核電清潔、高效、穩定、相對可控屬性得到重視，全球核電開始加速建設，國內8月19日國常會覈准11臺機組，高覈准規模延續，國內國外均印證核電行業景氣度提升，設備商訂單有望逐步釋放帶動業績提升，建議關注東方電氣(600875.SH)、江蘇神通(002438.SZ)等。運營商方面，核電新增機組增加帶動運營商利潤提升，核電機組到期後通過論證、安全設計等使機組延壽，延壽後核電機組折舊費用等降低，利潤有望提升，建議關注中國核電(601985.SH)、中國廣核(003816.SZ)。
風險提示：核電審批進度不及預期；核電建設進度不及預期；核電安全事故風險。