智通財經APP獲悉，浙商證券發佈研報稱，年初至今運價穩中有升，傳統淡季7-8月間運價經歷2輪觸底反彈，反映當下供需已處於緊平衡。展望Q4旺季，招輪下單可以解讀爲對後續市場景氣度長期看好，且VLCC預計交付時間均爲2027年後，不改行業供給剛性。
此外OPEC過去兩年執行較爲嚴格的減產，導致2023年份額同比下降1.5pct，且其對全球石油需求的預期較爲樂觀，OPEC+從10月起產量有望增加，帶來需求端的額外驚喜。板塊經過前期回調，又值傳統旺季將至，當下或重迎佈局時機，繼續看好油運景氣向上，推薦中遠海能(600026.SH)、招商輪船(601872.SH)、招商南油(601975.SH)。
浙商證券主要觀點如下：
淡季運價波瀾起伏，反映當前供需處較緊平衡
經過近三年供需演繹，2024年年初至今的VLCC運價中樞已處於歷史偏高水平。7-8月運價經歷了2輪較爲迅速的起落，其中TD3C-TCE 1）在7月16日至7月24日，由2.1萬美元/天上漲至3.7萬美元/天，漲幅76%；2）8月13日至8月19日，由2.3萬美元/天上漲至接近4萬美元/天，漲幅74%。短期運價波動劇烈說明當前產能利用率水平較高，需求端些許催化運價便有大幅提升。
供給端邏輯不變，VLCC新訂單不改行業剛性
在手訂單仍處歷史較低水平，截至8月，全行業油輪在手訂單與運力比11.9%，原油輪在手訂單與運力之比爲8.9%，其中VLCC/Suezmax/Aframax在手訂單與運力之比分別爲8.9%、15.5%、6.0%。
未來兩年原油輪預計交付量有限：VLCC訂單大多在2027年後交付，而成品油輪在手訂單主要集中在2026年前交付，VLCC或“後來者居上”。2024-2025 年 VLCC 預計分別交付 2、5 艘，Suezmax預計分別交付8、29艘，Aframax預計分別交付14、8艘。
招商輪船8月訂造5艘VLCC和5艘AFRAMAX，協議價共計約66.38億元人民幣。央企下單不同於海外私人船東，央企下單造船決策更謹慎且時間長，下單說明對後續市場景氣度長期看好。且VLCC預計交付時間均爲2027年後，不改行業供給剛性。
關注OPEC+10月起逐步增產，帶來需求端額外驚喜
OPEC 過去兩年執行較爲嚴格的減產導致其份額下降，2023年OPEC原油產量佔全球份額爲36.6%，同比下降1.5pct。並且OPEC對於全球需求預期較爲樂觀，OPEC在8月預測2024年全球原油需求較2023年增加211萬桶/日，增速爲2.1%（而EIA則是預測增加114萬桶/日，增速爲1.1%）。
OPEC+在6月產量會議上公佈2025年協議產量爲3972.5萬桶/天，較2024年基準上調至54.2萬桶/天，並計劃從2024年10月開始逐漸取消220萬桶/日的自願額外減產部分。在提升份額訴求以及樂觀預期下，我們認爲在OPEC+潛在增產可能性下油運Q4旺季值得期待。
風險提示：全球石油消費恢復不及預期、OPEC進一步減產、地緣政治風險等。