智通財經APP獲悉，國投證券發佈研報稱，2024年7月，理想(02015)進行OTA6.0升級，落地無圖NOA功能，併發布其新一代的端到端+VLM系統架構，全力邁向端到端時代；在資金、人才、算力硬件等要素的賦能下，理想有望躋身智能化第一梯隊，把握未來產品差異化競爭的核心要素。2024-2025年理想預計還有四款純電SUV產品上市，有望延續產品力優勢，開啓純電產品大週期。
國投證券主要觀點如下：
覆盤理想歷史：把握戰略正確性，實現0到10快速成長
1）0到1階段：理想汽車聚焦增程平臺，成功打造理想ONE大單品，論證商業模型的成功。2）1到10階段：理想汽車豐富產品矩陣，加大技術研發，將理想ONE的成功經驗複製到L系列上並獲得成功，品牌勢能極大提升。3）理想汽車的成功來源於：李想本人對汽車行業的深刻認知、對於企業發展節奏的正確把握、組織架構的高效性與持續迭代。
長期來看：理想汽車核心競爭力爲“三大能力”+智能化的趕超
1）極致的產品定義能力：理想基於嚴密的用戶需求研究機制，實現對用戶需求的深刻理解，持續帶來超越用戶預期的體驗；同時整車產品開發週期長、理想產品迭代快，競爭對手難以通過簡單復刻實現對理想產品的趕超。
2）超強的營銷能力：理想擁有豐富線上營銷資源，且營銷內容質量高、頻次高、營銷範圍廣；線下營銷能力強，深入區域管理、店效高。
3）優異的組織管理能力：理想組織管理模式持續迭代，目前的矩陣型架構帶來組織效率的持續提升。
4）智能化方面加速佈局趕超：公司在2023年下半年開始提高智能化戰略地位；2024年7月，理想進行OTA6.0升級，落地無圖NOA功能，併發布其新一代的端到端+VLM系統架構，全力邁向端到端時代；在資金、人才、算力硬件等要素的賦能下，理想有望躋身智能化第一梯隊，把握未來產品差異化競爭的核心要素。
短期來看：增程系列有望持續熱銷，純電矩陣有望成功
增程系列：1）理想增程系列憑藉極致產品力取得優異成績，做到了產品精細打磨，完善度高，同時具有差異化亮點、和家庭用戶的匹配度高；2023年L7/L8/L9的成功已得到印證。2）2024年4月起，公司實施聚焦L系列戰略， L6上市將產品矩陣擴大到25-30萬元價格帶，整體L系列銷量企穩並提升，預計後續穩態月銷有望提升至5萬輛以上。3）理想OTA6.0後智駕體驗大幅提升，帶動MAX版本訂單比例提升，有效優化銷售結構。
純電系列：1）理想在車端佈局紮實高壓快充技術，同時加速超充樁佈局，截至2024年7月底，理想超充站佈局超700座，爲後續純電產品上市奠定紮實基礎。2）理想MEGA爲優秀的純電家用MPV，產品完善度高、優質競品少、與傳統豪華MPV相比具備性價比優勢。公司扭轉思路，按照從0到1的節奏經營，預計隨着降價與後續宣傳，銷量有望回升。3）2024-2025年理想預計還有四款純電SUV產品上市，有望延續產品力優勢，開啓純電產品大週期。
風險提示：行業競爭加劇風險、供應鏈降本不及預期風險、車型上市節奏不及預期、盈利預測不及預期的風險等。