投資慧眼Insights - 腰斬減持「舊愛」蘋果、抄底建倉「新歡」美妝品牌Ulta Beauty是股神巴菲特旗下波克夏公司今年第二季13F文件持倉最大看點。Ulta Beauty股價盤後大漲近15%，這家股票估值處於多年低點的美妝龍頭正受到華爾街的矚目。
週四（8月15日），波克夏公司公佈了2024年第二季的持倉監管文件，總體來說「賣多買少」：
腰斬了「愛股」蘋果股票，減持雪佛龍和T-Mobile，清倉雲端計算基礎設施獨角獸Snowflake和派拉蒙環球影業；但新建倉了69萬股、價值約2.3億美元的美妝零售巨頭Ulta Beauty（ULTA.US）股票，以及104萬股、價值2.5億美元的飛機零件製造商Heico（HEI.US）股票。
至此，巴菲特十大持倉重倉股分別為：蘋果（30.52%）、美國銀行（13.48%）、美國運通（12.72%）、可口可樂（9.22%）、雪佛龍、西方石油、卡夫亨氏、穆迪、安達保險和打維塔保健。
持倉報告公佈後，Ulta Beauty盤後股價最高飆升14.61%，截至發稿漲幅為13.69%，報374美元；海科航空Heico股價盤後漲約4%，報246美元。2024年以來，Ulta美容下跌超32%，而海科航空股價漲超33%。
成立於1990年的Ulta美容在美國美妝零售行業一直是佼佼者，是美國最大的美妝零售商。最新業績顯示，Ulta Beauty今年第一季營收年增3.5%至27.3億美元，可比銷售額年增1.6%。截至2024財年第一季，該公司運營門店數達到1395家。
不過，今年以來的美妝市場增長並不樂觀。Ulta美容在四月時表示，大眾市場和奢侈品市場都在放緩。該公司在第一季財報後也下調了本財年的銷售指引，預計銷售增長2%至3%，低於此前預期的4%至5%，歐萊雅也同樣從5%下調至4.5%至5%。
至於波克夏這次對Ulta美容的新建倉，市場分析師給出了幾大理由：
其一，估值低。Ulta美容股價已經跌至多年來最低，當前市盈率12.56倍相對較低，與巴菲特本人的投資風格相匹配。
其二，Ulta美容有較強的市場定價能力和充足自由現金流。該公司在今年三月宣佈了20億美元股票回購計劃，截至5月初還剩18億美元，有望在今年派息。
其三，Ulta美容擁有龐大的會員群體，且消費佔比不斷攀升。該公司會員數量從2007年的600萬增至去年的4420萬，會員消費比例從近50%提高至超95%。
其四，經濟疲軟下的防御性強。「口紅效應」雖然令消費者削減大額支出，但小額奢侈品需求有望提振，經濟下行壓力對擁有平價到高端的全價格產品線的Ulta美容的影響有限。
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