智通財經APP獲悉，國信證券發佈研報稱，北上資金持倉進一步下滑，地產鏈相關消費建材標的依然是主要減持方向，但穩健增長疊加估值低位，並有股息率支撐的部分標的獲得一定增持，同時水泥板塊關注度進一步提升，受底部盈利預期改善和股息率支撐，主要龍頭標的均有明顯增持，玻璃板塊亦有一定增持，預計主要與Q2光伏玻璃景氣回暖和提價相關，玻纖和碳纖維則延續減持趨勢。當前房地產市場仍處於調整階段，基本面尚未出現明顯改善，政策效果仍待持續釋放。
國信證券主要觀點如下：
持倉情況概要：2024Q2建材持倉繼續維持低配，持倉比例底部並進一步下滑
2024Q2基金重倉建材行業的市值規模爲97.8億元，環比2024Q1降低17.9%，佔基金重倉A股市值規模的0.66%，較2024Q1的0.75%環比下降0.09pp，相較於2024Q2建材行業標準配置比例1.09%(建材行業自由流通市值/萬得全A自由流通市值)超配比例爲-0.43pp，繼續維持低配狀態。
持倉情況分析：建材行業持倉整體配置依舊相對集中
從持倉個股來看，2024Q2基金前10大重倉建材個股市值合計爲86.1億元，環比2024Q1降低18.6%，佔同期基金重倉建材行業市值規模的88.03%，環比降低0.74pp，機構對建材行業整體配置集中度依舊較高。
整體來看，悲觀預期持續，低估值提供安全邊際，紅利和漲價邏輯成爲主要配置方向
從主要子板塊增減持變化來看：1)水泥板塊主要龍頭獲得一定減持，或受二季度以來供需持續博弈、復價落地不及預期影響，部分區域龍頭塔牌集團和西藏天路獲得明顯增持，預計分別受區域格局和高分紅支撐，以及受區域大型基建項目建設拉動；2)玻璃板塊受供需關係轉弱，量價持續承壓影響，整體呈明顯減持趨勢；3)玻纖板塊持倉偏好成本優勢和產品結構優勢明顯，受益復價驅動，盈利能力表現相對更突出的龍頭標的；4)地產鏈悲觀預期持續，但偏C端主要品種獲得普遍增持，預計主要與二手房和存量翻新需求支撐下更強經營韌性和較好現金流表現相關，同時部分擬增加中期分紅延續高分紅支撐，偏B端品種則被繼續減倉。
陸股通：北上資金持倉進一步下滑
從陸股通持股佔流通A股環比變動來看，2024Q2增持排名前5的標的分別爲天山股份、北新建材、海螺水泥、兔寶寶、華新水泥;減持排名前5的標的分別爲志特新材、三棵樹、堅朗五金、蒙娜麗莎、震安科技。從陸股通持股市值環比變動來看，2024Q2持倉市值增加排名前5標的分別爲海螺水泥、北新建材、華新水泥、兔寶寶、偉星新材；持倉市值減少排名前5的標的分別爲東方雨虹、三棵樹、中材科技、光威復材、堅朗五金。
整體來看，北上資金持倉進一步下滑，地產鏈相關消費建材標的依然是主要減持方向，但穩健增長疊加估值低位，並有股息率支撐的部分標的獲得一定增持，同時水泥板塊關注度進一步提升，受底部盈利預期改善和股息率支撐，主要龍頭標的均有明顯增持，玻璃板塊亦有一定增持，預計主要與Q2光伏玻璃景氣回暖和提價相關，玻纖和碳纖維則延續減持趨勢。
投資建議：低估值低持倉，關注政策落地和淡旺季逐步切換。
當前房地產市場仍處於調整階段，基本面尚未出現明顯改善，政策效果仍待持續釋放。二十屆三中全會和政治局會議定調房地產發展方向，下半年政策託底疊加高基數效應減弱影響，預計下行壓力有望邊際減弱。
目前，建材板塊整體仍處於底部緩慢修復階段，短期政策持續落地有望帶來一定催化，估值和持倉亦處於歷史低位，建議關注低估值優質消費建材龍頭堅朗五金(002791.SZ)、北新建材(000786.SZ)、偉星新材(002372.SZ)、兔寶寶(002043.SZ)、東方雨虹(002271.SZ)、三棵樹(603373.SH)，關注科順股份(300737.SZ)；同時隨着淡旺季逐步切換，需求存邊際改善預期，關注底部盈利預期有望改善的龍頭標的，推薦海螺水泥(600585.SH)、華新水泥(600801.SH)、中國巨石(600176.SH)、中材科技(002080.SZ)、旗濱集團(601636.SH)；其他細分領域關注專業照明領域龍頭企業海洋王(002724.SZ)、鋼結構製造商龍頭鴻路鋼構(002541.SZ)。
風險提示：政策落地低於預期；供給增加超預期；成本上漲超預期。