智通財經APP獲悉，8月12日，華安基金許之彥在一場欄目中傳遞了對黃金市場的看法。許之彥表示，這一輪的黃金，出現一定的調整之後，黃金又重新回到它自身的軌道上來，這是這一輪比較大的市場波動，造成了金融動盪下黃金的表現。3至5年黃金處在一個非常好的配置週期，核心理由之一是美聯儲未來三年都處於降息週期，這個判斷目前來講是強化的。黃金逐步上一個新的平臺之後，它可能會盤整一段時間，投資者逐步去消化，市場的供需逐步達到一個新的平衡。黃金是動態的定價機制，取決於大的核心邏輯——貨幣是否寬鬆，貨幣是否超發，中長期來看貨幣的價值是否能夠抵禦通脹。
從歐美的發達國家角度來看，它會超發貨幣。而現在經過大幅寬鬆和大暴利加息之後，可能重啓寬鬆的態勢。所以判斷週期性的東西，是非常關鍵的，就是要在黃金的順週期上加大配置。許之彥暗示，目前黃金正在演繹第一波行情的邏輯。他以“19年開啓降息週期，黃金震盪三個月後新高”爲例，暗示“伴隨降息週期開啓後，黃金可能迎來第二波行情”。
具體來看，許之彥指出，出現調整後，黃金重新回到自身軌道。
黃金投資近期市場的確受到大家較多關注，這來自於全球市場，上個星期所謂的日元套息交易造成了市場巨幅波動，而在此過程中，黃金其實是下跌的。
最核心的一個原因，想到了20年3月份，當流動性出現問題出現危機時，第一反映的是解決當下的問題(2020年3月，全球疫情導致市場震盪)。
也就是說這些交易的保證金可能在催繳，甚至遭受到平倉的風險。流動性出現困難的時候，第一時間實際上是先保命，也就是說很多人是賣掉了高流動性的能夠馬上變現的資產，甚至不惜代價去賣掉，去償還保證金。
在2018年和2016年也有過類似情形，特別是2008年黃金短期內市場出現大量拋售(08年金融危機)。這個拋售，使得流動性危機是其中的主要誘發因素。
而這個事件，(大家)想的不是黃金防範風險，而是想到了其他資產怎麼去存活下來，實際上是這樣的情況。所以這一輪的黃金，也看到，出現一定的調整之後，黃金又重新回到它自身的軌道上來，這是這一輪比較大的市場波動，造成了金融動盪下黃金的表現。
黃金其實是一個具備高流動性、高信用，甚至全球通用的既能夠防風險，更重要的能夠瞬間變現，給其他資產提供安全性的一個東西。所以黃金資產我經常比喻成壓艙石，是最後一個防範風險的工具。
黃金它的配置有很多功能，在這一輪大的日元套息交易過程中，黃金其實爲其他資產提供流動性，這一點是它出現一定調整的一個根本原因。
許之彥判斷，3-5年黃金處在非常好的配置週期。
黃金的情況，長期來看沒問題。對黃金的支撐點是美國的降息。
年初就設定這樣的框架，認爲3至5年黃金處在一個非常好的配置週期，核心理由之一是美聯儲未來三年都處於降息週期，這個判斷目前來講是強化的。
也就是說美聯儲九月份開啓降息這件事，市場預期，包括判斷也認爲會開啓降息週期，到底是25個基點還是50個基點，這對黃金本身來講，不是最重要的，關鍵是一個開啓降息週期的開啓。
第二個就是央行增持黃金，近期數據表明，表明央行還是在持續增持黃金，全球央行第二季度買了180噸，第一季度買了接近300噸。總共接近480噸，如果全年又接近1000噸，實際上是在歷史上是一個非常大的量。
當然黃金防範風險，抵禦貨幣超發，抵禦全球經濟的下行，債務的貨幣化等等，這些東西站在長期來看沒有問題。
根據黃金分析框架，從中期角度來看，還是和實際利率與美聯儲的議息會議的大方向有密切關聯。
許之彥認爲，金價步上新臺階後，會盤整一段時間。
交易屬性也是大家非常關注的。從當前來看，交易可能偏短期。期貨淨多頭確實比較高，大家有點顧慮，這不是超買了嗎?而多頭太多往往往會有一些風險。
技術層面，漲多了，大家都覺得風險點(臨近)，比如突破了接近2500，大家覺得市場可能會有點波動。
也看到的確黃金也有些波動，但是怎麼正確理解黃金的波動和投資的關聯?
黃金它是一類金融資產，它是全球第四大類交易非常活躍的品種。
這個關注點也很高，期貨頭寸的交易也非常活躍，所以這裏面必然有一些波動。這個波動隨着市場本身的，比如上週的日元套息交易，美聯儲的一些講話，市場其他資產的波動，它也會加大。
絕對不能把黃金當成一個類固收資產，這點是不對的。
中長期的收益的確不錯，之前經常講的7%到8%(AU9999長期年化8%)，但是它其實還是一個波動資產，它的波動相當於股票的3分之2或者是60%左右，比債券波動大很多了。
所以怎麼理解?
第一，黃金的中長期收益和它的波動比，其實還是一個性價比很高的資產。
它和其他類資產這種負相關性是天然的，是資產配置的優質標的，這是它的稀缺性。
而且，有些資產比如海外資產，納斯達克，美債，要不就是你以高溢價買一些東西，要不就是現在市場額度也非常緊張，大家也都知道，所以實際上配不到量。
而黃金它既能配到量，又是一個非常好的對沖風險的資產，本身的中長期屬性也非常不錯。其實波動對它而言，其實是它內在的一個屬性，同時也是和其他類資產造成負向關鍵的一個內在因素，所以大家要正確理解黃金的波動。
第二，怎麼理解黃金的現在一個價格，很多人覺得這個價格挺高的。價格都兩千四五了，到底黃金好不好?
黃金其實它的定價是比較複雜的，也很多元。它也是一個全球複雜的宏觀的縮影。它其實沒有一個定價公式，不像股票市場，有價值投資，有DDM模型，債券有現金流，能夠定價到底貴了便宜了。
黃金其實是供需最後決定的結果。如果物稀爲貴，黃金實際上知道開採很困難，探明儲量也很困難。
這個市場需求確實還是在，但是它價格出現了一些上行，也得要正確理解黃金。逐步上一個新的平臺之後，它可能會盤整一段時間，投資者逐步去消化，市場的供需逐步達到一個新的平衡。