智通財經APP獲悉，富達首席基金經理Rick Patel及聯席基金經理Daniel Ushakov發文稱，美國及歐洲的投資級別信貸息差在波動走勢下均擴闊，主要是由於利率上升所致，而不是源於資金大量流出。雖然富達認爲信貸息差提供一些價值，但並不認爲這帶來“全力以赴”買入的機會。
富達在仔細分析走勢後發現，與6月份法國提前大選導致息差擴闊時相比，目前的歐洲投資級別信貸息差仍然較窄。不過，富達選擇性增持跑輸大市的領域。截至8月5日爲止，在投資級別債券當中，四大跑輸大市的領域包括新興市場主權債券、汽車行業、3-5年期可贖回債券，以及最近從高收益升級爲投資級別的債券。富達已選擇性投資於後者，也在可贖回債券及新興市場主權債券領域尋找機會。如果信貸息差進一步受壓，富達或會考慮更大規模增加投資。
富達表示，在過去一段時間以來，富達一直認爲市場尚未消化增長前景及勞動市場轉弱的趨勢。因此，在富達的環球及美國綜合債券投資組合當中，富達認爲已發展市場政府債券的收益率提供巨大價值，因此相對持重美元、英鎊及歐元存續期。在信貸市場，富達也採取防守性立場，偏好優質發行商及短期債券。
全球各地市場在過去數日大幅波動。儘管經濟數據走弱已在7月份觸發已發展市場政府債券的收益率輕微下跌，但在7月份最後一日，美聯儲主席鮑威爾發表溫和言論，令投資者認爲美國將遠早於市場目前所預期大幅減息，提振了市場信心。隨着股票及固定收益市場的避險情緒升溫，加上非農業就業數據疲軟及失業率上升，進一步加深減息預期。雖然這發展有利於富達的整體配置，但富達也在評估這些走勢是否合理。
富達稱，目前，通脹已經完全被排除在外，所有目光都集中於勞動市場以及其將如何影響美聯儲在即將舉行的會議上的決策。富達認爲，近期及未來勞動市場數據的細節至關重要，富達也正在分析普遍市場觀點潛藏什麼風險。
經濟分析師指出，薩姆規則目前預示經濟衰退。從歷史上看，薩姆規則的觸發條件是多個行業出現普遍失業現象。然後，失業會導致消費減少，從而導致進一步的失業。相較之下，最近看到的是，更多人進入勞動市場導致失業率飈升。首次申領失業救濟人數仍遠低於過往觸發薩姆規則的時期，目前消費也遠較這些時期強勁。
話雖如此，富達已經開始看到更多傳統趨勢出現。某龍頭科技公司最近宣佈裁員15%，反映企業可能正在放棄一直以來的儲存勞動力做法。如果這種策略變得更加普遍，供需平衡將進一步失衡，從而導致失業率上升。
富達的存續期長倉建立在美聯儲需要於經濟放緩之前6至12個月採取行動的觀點之上。領先指標也顯示，美聯儲需要儘早採取行動。各個市場現時所反映的預期更加接近富達的觀點，即美聯儲需要調整政策利率以防止更廣泛的經濟放緩。因此，富達尚未根據最近的走勢調整存續期持倉。
儘管富達有相當信心，但由於意識到美國大選令美國國庫券收益率存在上行風險，之前一直保持較低的美國存續期持倉。雖然很多人曾認爲特朗普將勝出，而如特朗普當選，激進的財政政策便會成爲焦點，但美國的政局發展正在迅速轉變。
富達認爲，賀錦麗在民調中的受歡迎程度已提高，這意味着美國長期國庫券的收益率上行風險已經降低。下一次公佈的首次申領失業救濟人數將是關鍵，富達會以此衡量勞動市場疲軟的趨勢是否如最近的非農業就業及失業數據所顯示般廣泛。如這一數據支持最近的非農數據，美聯儲便可能需要考慮更多因素。相反，如趨勢值低，可能表示美國國庫券收益率的反應過度，富達或會相應調整存續期持倉。