智通財經APP獲悉,光大證券發佈研究報告稱,類債投資在當前宏觀背景下具有持續性,水電、核電、城燃、水務運營依然是未來重點配置方向,其中核電亦具有較爲確定的成長性。電力市場化推進強化電價順週期屬性,火電受新能源電價參與競價的影響,未來電價將有一定壓力;而新能源投資的可融資性需要保障,消納和電價需後續政策兜底,盈利確定性預期在修復中。消納依然是國內新能源發展的核心問題,新能源電價市場化相關政策是當務之急。
1、當前電改及新型電力系統相關的政策圍繞的核心在於:提升新能源發電比例、解決消納問題
電網側:已加大投資,國家電網已將24年投資提升至6000億;負荷端:節能降碳行動方案、碳雙控、新型電力系統行動方案等政策,鼓勵新應用場景、強化綠電使用;發電側:新能源電價市場化,尤其是中長期電價兜底政策依然尚未明確,這將導致未來新能源投資收益率不確定性增強。光大證券認爲,消納依然是國內新能源發展的核心問題,新能源電價市場化相關政策是當務之急。
投資方面:(1)電網:逆週期調節,投資持續增長,重點關注特高壓的確定性、配網的成長性;(2)核電:裝機成長性最爲確定,四代堆新技術也是未來突破點;(3)一帶一路出口:在發達國家設置貿易壁壘情況下,一帶一路地區是中國出口破局點,具有一定持續性,其中電力設備、逆變器出口確定性更強。
2、公用事業:
(1)類債投資在當前宏觀背景下具有持續性,水電、核電、城燃、水務運營依然是未來重點配置方向,其中核電亦具有較爲確定的成長性。
(2)火電和新能源運營的盈利變化具有弱週期性。電力市場化推進強化電價順週期屬性,火電受新能源電價參與競價的影響,未來電價將有一定壓力;而新能源投資的可融資性需要保障,消納和電價需後續政策兜底,盈利確定性預期在修復中。市場化程度深、用電量增速較弱的地區,電價壓力較大,反之電價壓力小。
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