近期,日元套利交易的平倉導致全球陷入大動盪,這讓日本央行不得不出面安撫市場。
智通財經APP獲悉,日本央行行長植田和男上週發出了一個明確的信息——日元疲軟是一種風險,利率可能會繼續上升。交易員對植田和男明顯轉向鷹派的反應非常強烈。日元兌美元匯率飆升逾3%,日本股市遭遇了自1987年以來的最大跌幅。
作爲迴應,副行長內田真一本週傳遞了一個新的信息——只要市場處於動盪之中,就不可能加息。這一言論得到了預期的響應,部分削減了日元的大幅漲幅,並幫助安撫了市場。
但這也讓投資者對日本央行的言論有多大信心感到困惑,並突顯出央行在取消多年的非常規貨幣刺激措施之際,限制市場衝擊是多麼困難。
盛寶銀行貨幣策略主管Charu Chanana表示:“日本央行模棱兩可的言論只會引發更多的波動。只要他們保持溝通一致,至少可以讓他們免受恐慌情緒和日元和股市不必要的波動。”
日本央行7月會議的意見摘要顯示,九名董事會成員中的一些人強調貨幣政策將保持寬鬆。然而,日本加息的可能性破壞了套利交易,即投資者借入低利率貨幣,並將資金投入回報率較高的市場。據摩根大通的數據顯示,全球四分之三的套利交易目前已平倉。
內田真一表示,他的觀點與植田和男並不矛盾。該央行做出決定後的極端市場波動,創造了一個與政策會議期間不同的環境。內田真一表示,一旦市場足夠平靜,日本央行仍打算考慮加息。不過,這一解釋並沒有讓一些海外投資者感到滿意。
瑞銀駐倫敦宏觀策略師James Malcolm表示:“溝通始終需要更清晰、更直接。全球投資者沒有時間、意願或背景來理解日本央行溝通的細微差別。”
澳大利亞聯邦銀行外匯策略師Carol Kong表示,內田真一的言論是“日本央行的損害管制”。
她表示:“近期的市場動盪提醒日本央行,鑑於日元的倉位龐大,他們的行動和言論都可能產生重大影響。”
隔夜指數掉期數據顯示,截至週五上午,日本央行年底前加息25個基點的可能性爲31%,而上週會議召開時這一概率爲60%以上。Dai-Ichi Life Research Institute經濟學家、前日本央行官員Hideo Kumano表示,雖然最近的市場動盪可能會導致推遲加息,但這可能不會阻止央行再次加息。
“一旦市場穩定下來,日本央行將逐步向市場發出下一次加息的信號,”Kumano表示,“我相信日本央行在溝通時會更加謹慎,因此下一次加息的時間可能會推遲。”
其他交易員對植田和男的立場表示同情。日本通脹率一直高於該央行2%的目標,部分原因是日元疲軟。加息是支撐貨幣的明確方式,對交易員的影響不在央行的職責範圍之內。
大和證券駐東京高級匯市策略師Yukio ishiuki表示:“儘管日本央行的溝通有一種隨意性,但他們不可能預料到市場會出現如此大的波動。植田和男決心糾正日元的疲軟,所以我認爲這次會議的時機是不可避免的。”
此外,由於市場預期可能與央行的實際意圖存在偏差,導致對官方聲明或政策信號的誤讀,各國央行經常面臨傳遞明確信息的挑戰。例如,由於波動的數據和美聯儲官員發出的謹慎信息,對美國降息的押注今年出現了大幅波動。
標普全球市場情報首席經濟學家Harumi Taguchi表示:“日本央行的言論本身並沒有太大變化,但市場對其語氣和哪些部分受到了關注反應過度。溝通非常困難。”