智通財經APP獲悉，國泰君安證券發佈研報認爲，AI產業進程趨勢未改，四大雲廠Capex增長投入決心強。當前北美新系列算力卡出貨節奏變化，目前看北美雲廠在考慮採用H系列來填補當下的需求。該團隊預計Q3光互聯有望繼續保持環比抬升態勢，同時後續北美設備商財報、Meta Connect大會、CIOE光博會等都會帶來催化，繼續看好光模塊板塊。整體來看，全球AI產業共振，更大比重重視光電互聯的投資價值。
四大雲廠Capex增長投入決心強。具體看，四大雲廠Q2合計爲570億美金，同環比增長66%/22%，同時，Meta、AWS明確表示下半年資本開支會比上半年更高，Google、Microsoft也預計會維持高位。從投入決心看，Google明確表示不投入的風險大於過度投資;AWS表示自己當前是合理控制投入產能和需求的平衡，同時看好AI的中長期影響;Meta表示正在規劃未來幾年所需要的計算集羣和數據，寧願冒險建設AI能力而不是太晚，同時認爲繼續投入AI是有意義的。微軟也正在規劃10年維度的增長。
光互連後續催化依然很多。當前北美新系列算力卡出貨節奏變化，目前看北美雲廠在考慮採用H系列來填補當下的需求，短期看400G/800G需求有望持續拉動。國泰君安證券預計Q3光互聯有望繼續保持環比抬升態勢。同時後續北美設備商財報、Meta Connect大會、CIOE光博會等都會帶來催化，繼續看好光模塊板塊。
投資建議：一是全球AI產業共振，更大比重重視光電互聯的投資價值;二是兼顧國資企業穩增長高股息的價值以及新業態蛻變的機會;三是尋找“0-1”變化的低空經濟、衛星通信、車載通信等新連接投資主題;四是關注經濟復甦預期下，物聯網、海纜等優質賽道下的頭部企業的深蹲起跳。
催化劑：GB200改良超預期;H系列出貨節奏超預期;光模塊訂單追加。
風險提示：AI等新技術領域的投資落地或不及預期。企業競爭或加劇影響盈利能力。