智通財經APP獲悉，中金髮布研報稱，新能源車、儲能發展驅動集成母排需求穩步提升，電池結構創新+降本驅動集成母排路線持續迭代、且往大尺寸方向發展，不同技術方案的主材、工藝、設備均有所差異，帶來競爭壁壘的遷移，中金認爲有望持續推進行業格局優化，具備設備自制能力以及核心部件一體化能力的廠商份額有望持續提升、並維持盈利水平穩健。
中金主要觀點如下：
新能源發展驅動成長，2028年全球市場規模有望超270億元。電池集成母排將鋁巴、信號採集組件、絕緣材料等通過熱壓合或鉚接等方式組合在一起，具有結構輕薄、集成度高等優勢，能夠提升電池包成組效率和空間利用率。我們測算2028年全球動力、儲能電池集成母排市場空間合計有望達271億元，2023-2028年CAGR達24%。
電池結構創新+降本驅動技術路線持續迭代，有望推進行業格局優化。集成母排不同技術方案的主材、工藝、設備均有所差異，技術路線迭代帶來競爭壁壘的遷移，有望持續推進行業格局優化，我們認爲具備設備自制能力以及核心部件一體化能力的廠商份額有望持續提升、並維持盈利水平穩健。此外，800V高壓快充車型電芯串聯數量增多，帶來集成母排尺寸增加，我們測算單車價值量或提升40-50%+。
短期綁定下游核心電池客戶的企業具備優勢，中長期仍看渠道拓展能力以及研發和控本能力。1）渠道拓展能力：我們認爲部分下游車企/儲能集成商客戶或將自制電池包或電櫃，定點權或將發生轉移，集成母排廠需要加大力度拓展新客戶；2）新產品開發能力：我們認爲新品迭代最核心的是對設備和工藝的理解，看好具備設備自制能力的廠商能夠快速響應客戶的新品迭代需求、並降低產線投資成本；3）成本控制能力：集成母排主要成本來自信號採集組件FPC/FFC/FDC等，我們看好具備一體化能力廠商有望構建較強的成本優勢；且伴隨FPC往FFC/FDC迭代，製造流程縮短、工藝門檻降低(不涉及蝕刻等環保要求高的工序)，我們認爲部分集成母排廠商有望往上游延伸自制。
我們認爲集成母排技術方案迭代帶來競爭壁壘的變遷，有望持續推進行業格局優化，具備強大新產品開發以及成本控制能力的廠商有望迎來市場份額的持續提升。
風險
技術路線變更風險，下游需求不達預期風險。