智通財經APP獲悉，民生證券發佈研報認爲，《意見》的提出將推進“互聯網+醫療健康”發展，儘快實現醫療數據互聯互通，逐步完善“互聯網+”醫療服務醫保支付政策。醫藥電商市場規模超千億元，當前行業滲透率處於低位，醫保報銷問題爲首要制約因素。本次政策明文表示將盡快實現醫療數據互聯互通，逐步完善“互聯網+”醫療服務醫保支付政策，未來隨着網售處方藥範圍逐漸放開、醫保支付政策完善等一系列規範政策落實，醫藥電商市場將迎來機遇，市場有望進一步滲透。
事件：2024年8月3日，爲優化和擴大服務供給，釋放服務消費潛力，更好滿足人民羣衆個性化、多樣化、品質化服務消費需求，國務院發佈《國務院關於促進服務消費高質量發展的意見》(下稱《意見》)。
“互聯網+醫療健康“支付端再迎利好、養老康復產業鏈。《意見》提出：1)”互聯網+醫療“領域：培育壯大健康體檢、諮詢、管理等新型服務業態。推進“互聯網+醫療健康”發展，儘快實現醫療數據互聯互通，逐步完善“互聯網+”醫療服務醫保支付政策。鼓勵開發滿足多樣化、個性化健康保障需求的商業健康保險產品。進一步推進醫養結合發展，支持醫療機構開展醫養結合服務;2)養老康復領域：支持中醫藥老字號企業發展，提升養生保健、康復療養等服務水平。
醫藥電商市場規模超千億元，當前行業滲透率處於低位，醫保報銷問題爲首要制約因素：根據艾媒數據中心，2022年我國醫藥電商市場交易規模約爲2486.0億元，2016-2022年內複合增速高達17.4%，行業過去的高速擴容得到數據驗證。從未來空間來看，當前我國醫藥電商市場滲透率仍處於較低位置，根據艾媒數據中心調查，2021年上半年，國內受訪用戶(N=1550)對醫藥電商平臺不滿意的首要原因爲不能使用醫保卡(比例爲53.2%)。本次政策明文表示將盡快實現醫療數據互聯互通，逐步完善“互聯網+”醫療服務醫保支付政策，未來隨着網售處方藥範圍逐漸放開、醫保支付政策完善等一系列規範政策落實，醫藥電商市場將迎來機遇，市場有望進一步滲透。
回溯“互聯網+醫療“政策動態變更，政策環境逐漸由開放轉嚴，行業競爭格局有望頭部集中化發展。2005年，《互聯網藥品交易服務審批暫行規定》提出開放OTC網上交易，但處方藥網售處於禁止狀態;2019年，《中華人民共和國藥品管理法》取消網售處方藥限制;在2020年的特殊市場環境下，《藥品網絡銷售監督管理辦法(徵求意見稿)》明確提出支持網絡零售企業按照相關要求和規定銷售處方藥;2021年《藥品網絡銷售監督管理辦法》(送審稿)提出嚴格遵循先方後藥的售藥流程，並要求未獲處方前僅能展示藥品基本信息;在2022年及2023年分別對自動處方生成和第三方平臺合規性檢查細則進行規範約束。民生證券認爲在行業監管趨嚴、合規化發展成爲核心訴求的背景下，行業龍頭廠商有望依託自身在合規管理流程上的優勢，把握行業機遇，擴大自身市場佔有率。
我國人口老齡化程度逐漸加深，養老產業行業風口來臨。根據國家統計局數據，我國65歲以上老年人口占比逐年提升，2023年達到2.2億人，佔總人口比例達到15.4%。且根據衛健委預測，2035年左右，我國60歲及以上老年人口將突破4.0億人，在總人口中的佔比將超過30.0%，進入重度老齡化階段。根據疾病譜特徵來看，心腦血管疾病、慢性呼吸系統疾病、糖尿病等慢病發病率均隨年齡增長而有所提高，根據《社會科學輯刊》相關研究，我國總體慢病發病率自2003年以來持續提升，至2018年慢病實際患病率已達到34.3%，203-2018年內年均增長1.5個百分點。老齡化程度日益加深帶來慢病管理等服務需求擴張，老齡化背景下的相關受益產業鏈值得持續關注。
投資建議：1)“互聯網+醫療健康”具有品類豐富、購買便利性程度高、保護購藥患者隱私等優勢，未來在行業滲透率提升有望得到催化、行業競爭格局長期向好的背景下，建議關注阿里健康、京東健康等相關產業龍頭;2)在人口老齡化程度逐漸加深背景下，建議關注聽力連鎖、中藥康復療養等相關標的，推薦中藥門診龍頭固生堂，建議關注可孚醫療、同仁堂等。
風險提示：市場競爭加劇風險;行業政策變化風險;線上醫保支付推進不及預期風險;產品研發不及預期風險等