智通財經APP獲悉，國信證券發佈港股8月策略研報稱，料美聯儲從9月份開始進入降息週期，認爲市場對其期待顯示當前爲典型的擴張期的中繼，認爲可以採取分部加倉的策略。考慮到：1、PPI尚未轉正；2、恆生科技前瞻EPS下修，估計港股弱勢振盪可能還將維持一段時間。該行建議以“零存整取”的態度來對待後期的市場，即逐步加倉。建議關注高股息、黃金、互聯網龍頭公司、醫藥及ROE模型組合板塊。
國信證券主要觀點如下：
預計從9月份開始進入降息週期。
該行在6月報與半年報兩次提及了3季度美股會有回落，其原因是經濟增速放緩，以及市場擔憂企業盈利可能被下修。隨着7月份非農數據以及失業率的惡化，市場開始擔憂衰退的到來。該行的看法並不悲觀，理由是勞動力缺口依然較大，以及企業主動裁員比例很低。因此該行將3季度的回調看成是在上漲途中的回落。目前市場對降息的期待已經達到了年內3次，2025年上半年4次的程度：也就是說，這是典型的擴張期的中繼——即隨着降息落地，經濟基本面將逐步企穩，進而信心回覆，市場重拾上漲。按照擴張期標普平均7.4%的回調幅度（本輪迴調6.5%），該行認爲可以採取分部加倉的策略。
二季度出口相對較好。
二季度出口數據相對較好，地產復甦在路上。整體看，工業企業利潤同比依然保持比較健康的增長。市場預計PPI將於12月份回到零軸附近。考慮到大宗商品指數同比序列近期也在回落中（領先PPI約2個月），因此該行認爲市場的預計是相對客觀的。PPI對A股ROE有明確的指引作用，在PPI轉正之前，市場可能依然會有振盪。
以零存整取的思路應對振盪。
該行回顧了2000-2003年、2006-2008年、2018-2020年三次降息週期里港股的走勢，結論是：降息週期中就是尋找具有時代特徵的成長行業。目前看，從5月下旬到7月港股呈現了回落的局面，考慮到：1、PPI尚未轉正；2、恆生科技前瞻EPS下修，該行估計這種弱勢振盪可能還將維持一段時間。但由於港股風險溢價已經升至8.3，距離極值9.0已經相去不遠，且人民幣匯率持續受益於海外降息，因此我們建議以“零存整取”的態度來對待後期的市場，即逐步加倉。板塊方面，該行建議：
1、高股息：高股息中的電信、電力、燃氣、高速公路，包括香港本地公用事業公司，這些企業受到宏觀經濟基本面的影響較小；國有大行股息較高，也是不錯的品種；
2、黃金：資源品中看好黃金板塊，但此前受益於全球宏觀經濟上行的能源、金屬可能會伴隨美國3季度經濟壓力而有所回落；
3、互聯網龍頭公司：互聯網的幾家龍頭公司手上握有大把現金並回購，結合其基本面逐步向好，也屬於性價比不錯的方向，且可控制回撤風險；
4、醫藥：醫藥股下跌時間已經長達3年，在全球降息週期即將到來，以及美國生物醫藥基金（XBI）底部已經探明的背景下，該行認爲醫藥可能成爲繼互聯網之外的可能在未來會產生超額收益的成長類板塊；
5、ROE模型組合：ROE選股組合是該行根據《港股ROE量化投資策略》的輸出，歷史上該組合有較爲優異的回報，可作爲擇股參考。
風險提示：地緣政治的不確定性，海外降息幅度的不確定性，部分行業競爭格局的不確定性。