昨日美股盤後，AMD公佈了超預期的財報，股價大漲7.64%！
今夜，ARM和高通也將在盤後發佈財報，這兩家半導體巨頭能否複製AMD的輝煌？
先看ARM。
在AMD業績會上，有分析師問到，AMD在AI PC芯片方面是否會受到ARM架構芯片的衝擊？
AMD CEO蘇姿豐進行了回答，她說，AMD有非常強大路線圖，今年年中將推出基於Zen 5產品的筆記本和臺式機。
上週末，AMD推出了首款搭載 Ryzen AI 300 "Strix" APU 的筆記本電腦，市場反饋積極。
蘇姿豐認爲，AI PC是整個PC類別的重要補充，隨着下半年迎來旺季，AMD會有更好的表現。展望到明年，AI PC將覆蓋更多的價格帶，會給AMD帶來更多的機會。
從這份回答中，蘇姿豐明顯沒有正面回答分析師的問題。
這裏補充一個背景，此前的PC芯片，主要基於X86架構，ARM主要用於移動端，比如手機、iot等，兩個架構各有優劣，總體來說，ARM架構不適合做PC芯片。
但是，隨着AI時代來臨，AI PC的能耗大幅增加，X86架構的芯片難以應付，而節能是ARM架構的明顯優勢。
因此，越來越多的巨頭開始採用ARM架構設計CPU，比如高通，原來是做手機芯片的，AI PC時代來臨之後，高通率先推出基於ARM架構的PC芯片！
另外，英偉達也計劃推出採用ARM技術的芯片。
這無疑會增加PC市場的競爭，分析師因此擔憂PC市場競爭格局惡化，會影響到AMD。
當然，當下PC芯片市場主要是英特爾的，高通等廠商的崛起，雖然加劇了競爭，但蠶食的主要是英特爾，AMD作爲追趕者，也會受到影響，只不過正如蘇姿豐所說，機會大於風險！
由此來看，ARM在AI PC市場有望大展拳腳，Counterpoint預計到2027年，Arm架構芯片在PC市場的份額將爲25.3%，較2022年增長近一倍！
除了PC市場迎來機遇之外，ARM二季度也將受益手機市場的復甦，根據Canalys最新數據，2024年第二季度，全球智能手機市場連續三個季度增長，出貨量同比增長12%，達2.88億！
由此可見，ARM二季報將十分強勁，目前，分析師的預期是營收將達到9.05億，同比增長34%！
雖然業績註定強勁，但ARM當前的估值十分高昂，這點不同於AMD，因此，市場對ARM的二季報將十分苛刻，稍有不慎，或被市場放大，引發股價大跌。
轉向高通，分析師預計二季度營收爲92.1億，同比增長9%：
高通和ARM的營收結構較爲類似，收入主要來自手機，其次是IoT。
分部門看，分析師預期高通手機業務營收58.82億，同比增長11.9%；預計IoT營收13.7億，同比下滑7.7%；預計汽車芯片營收6.6億，同比增長53%；預計技術授權收入13億，同比增長6.3%：
預計二季度高通毛利率在56%。
從估值上看，財報發佈前，高通股價從高點回落較大，目前的市銷率爲5.1倍，低於上一輪景氣週期時的7倍：
相比ARM，高通的預期沒有打滿，存在超預期的可能。
對比歷史，高通當下不僅受到手機消費週期性復甦的利好，同時還有AI 手機、AI PC和汽車芯片的加持。
AI 手機有望刺激手機出貨量，同時提升單價，有望帶來超級景氣週期。
AI PC則是高通的新業務，全是增量。
汽車芯片高通也是順風順水，多數新能源汽車的座艙芯片，採用的皆是高通的8295芯片。
充分受益AI時代的高通，二季報會帶來驚喜嗎？
$ARM Holdings Ltd(ARM)$ $高通(QCOM)$
