智通財經APP獲悉，華西證券發佈研報稱，國家支持數據中心加速集約化、低碳化，算力電力雙向協同;計劃到2030年底，全國數據中心平均電能利用效率、單位算力能效和碳效達到國際先進水平。受下游互聯網等Capex及行業投資週期影響，數據中心經歷3年左右磨底階段，伴隨AI智能算力需求的提升以及運營商和互聯網Capex向智算中心偏重，以及國家政策推動強化算力集羣佈局，大型、超大型算力樞紐節點的數據中心有望加速建設整合。
(一)數據中心加速集約化、低碳化，算力電力雙向協同
7月23日，國家發改委等四部門印發《數據中心綠色低碳發展專項行動計劃》(以下簡稱《計劃》)。
到2025年底，全國數據中心佈局更加合理，整體上架率不低於60%，平均電能利用效率降至1.5以下，可再生能源利用率年均增長10%，平均單位算力能效和碳效顯著提高。
到2030年底，全國數據中心平均電能利用效率、單位算力能效和碳效達到國際先進水平，可再生能源利用率進一步提升，北方採暖地區新建大型及以上數據中心餘熱利用率明顯提升。
(二)完善數據中心建設佈局，強化大型/高效能樞紐節點
受下游互聯網等Capex及行業投資週期影響，數據中心經歷3年左右磨底階段，伴隨AI智能算力需求的提升以及運營商和互聯網Capex向智算中心偏重，以及國家政策推動強化算力集羣佈局，大型、超大型算力樞紐節點的數據中心有望加速建設整合，相關受益公司包括潤澤科技、奧飛數據、萬國數據等。
1.2. 新上項目能效水效要求趨嚴，存量項目節能降碳改造，供給端持續收縮提質
伴隨智算需求提升，單機櫃功耗密度已由早期3KW提升至智能算力的10-15KW以上。冷板式液冷已經具備較爲完善、成熟的產業生態，對現有服務器芯片組件及附屬部件適配性更高。考慮後期TCO成本整體解決方案效益凸顯，已成明確的算力技術改良趨勢，相關行業板塊業績持續驗證，持續推進液冷核心標的英維克，相關受益公司包括高瀾股份、網宿科技等。
1.3. 算力電力雙向協同，加強節能趨勢
華西證券認爲，伴隨電力市場化建設進度加快，以及算力智算密度加大和低碳化需求，整體數據中心行業有望加速落後產能去化以及加速改造提效。面對電力的協同催化，相關算力企業對智能運維，電力、網絡及機櫃技術的適應性要求不斷提高，利好具備規模經驗的算力運營廠商。行業高成長性利好相關硬件設備廠商，相關受益公司包括科華數據(電源)、海鷗股份(冷卻塔)等。
(三)通信板塊觀點
當前時點，持續推薦算力及國產體系、能源信息化以及工業智造相關主線，強調衛星及軍工通信相關行業邊際改善及催化：
1)運營商：中國移動、中國電信、中國聯通等;
2)持續推薦算力&通信基礎設施
無線通信&服務器等設備商：紫光股份(華西通信&計算機聯合覆蓋)、中興通訊等;
相關配套服務商：英維克(液冷)、新雷能(電源);
算力第三方租賃：光環新網、奧飛數據、網宿科技、數據港等，相關受益標的潤澤科技、寶信軟件等;
3)光網絡升級
光模塊及光放大器：天孚通信、中際旭創、新易盛、德科立、光迅科技;
激光器受益標的：源傑科技、長光華芯。
4)軍工通信：海格通信(華西通信&軍工聯合覆蓋)、烽火電子(華西通信&軍工聯合覆蓋)、七一二、新雷能等;
5)衛星互聯網相關受益標的包括：上海瀚訊、雷科防務、震有科技、康拓紅外等;
6)能源信息化、工業智造：金卡智能(華西通信&機械聯合覆蓋)、威勝信息，相關受益標的朗新集團、國能日新、三旺通信、映翰通、索辰科技、能科科技等;
7)其他：億聯網絡、TCL科技(華西通信&電子聯合覆蓋)等。
風險提示：數據中心建設不及預期;下雨Capex不及預期;AI應用推廣不及預期;競爭加劇風險;政策性風險;系統性風險。