FX168財經報社(北美)訊 近六十年來，伯克希爾·哈撒韋（Berkshire Hathaway，紐約證券交易所代碼：BRK.A/BRK.B）首席執行官沃倫·巴菲特一直在爲華爾街提供投資課程。儘管他和其他投資者一樣也有缺陷，但這位「奧馬哈先知」自20世紀60年代中期接管公司以來，伯克希爾A類股票（BRK.A）的回報率超過了5,260,000%。
如此巨大的回報率是爲什麼每年有40,000人涌向內布拉斯加州的奧馬哈，聆聽巴菲特談論股票、美國經濟以及使他和伯克希爾·哈撒韋股東變得顯著更富有的投資理念的原因。這也是爲什麼投資者非常關注伯克希爾季度Form 13F申報表，它詳細列出了最新季度的股票買入和賣出情況。
但投資者不必每次都等滿三個月才能發現巴菲特及其頂級投資助手託德·科姆斯（Todd Combs）和泰德·韋施勒（Ted Weschler）在做什麼。
「奧馬哈先知」在不到兩週內拋售了近23億美元的BofA股票
在伯克希爾持有公司超過10%股份的情況下，巴菲特和他的團隊必須每次購買或出售股票時向證券交易委員會（SEC）提交Form 4。根據最新數據，截至7月25日的六個交易日中，伯克希爾·哈撒韋的投資團隊清理了第二大持倉——美國銀行（紐約證券交易所代碼：BAC）。
Form 4申報顯示，從7月17日至7月19日，賣出了33,890,927股美國銀行股票。上週四的另一份Form 4申報顯示，從7月22日至7月24日，又賣出了18,899,518股。總計，52,790,445股美國銀行股票，在不到兩週的時間內被拋售，總價值接近23億美元。
巴菲特及其團隊削減約5%持倉的原因有多種可能。一個可能性是，美國銀行不再是曾經的「絕佳獲利點」。在過去15年中，股票曾多次低於賬面價值，而當前的賬面價值溢價25%至30%可能代表了一個有吸引力的盈利兌現點。
伯克希爾的頂級投資者也可能在預測聯邦儲備貨幣政策的變化。沒有哪家大銀行比美國銀行對利率變化更敏感。在2022年3月啓動的四十年來最激進的加息週期中，它受益頗多，但當美聯儲開始降息時，其淨利息收入可能會受到比同行更大的衝擊。
歷史上較低的企業稅率也可能促使巴菲特鎖定一些收益。這也是巴菲特在最近的伯克希爾·哈撒韋年度股東大會上解釋在第一季度出售超過1.16億股蘋果股票的理由。
沃倫·巴菲特對華爾街560億美元的巨大警告
儘管有多種合理解釋，沃倫·巴菲特近期出售伯克希爾第二大持倉的活動，更多的是對他向華爾街發出的560億美元隱性警告的提醒。
作爲一個不可否認的樂觀主義者，巴菲特反覆聲明他不會對美國抱有負面預測。由於美國經濟在多個十年中不斷擴展，他選擇忽視不可避免（但短暫）的衰退，而是專注於以被認爲合理的價格購買長期能夠繁榮的優秀企業的股份。
有趣的是，巴菲特和他已故的得力助手查理·芒格在伯克希爾·哈撒韋中灌輸的長期理念，未必總是與他的短期行動一致。
儘管沃倫·巴菲特很少承認股市昂貴，但當市場上幾乎沒有發現價值時，他會選擇將公司的資本閒置。此外，他不會迴避減少伯克希爾在非永久性持倉（包括美國銀行）的股份。
在2022年10月1日至2024年3月31日期間，巴菲特連續六個季度成爲股票的淨賣方（括號中的美元數代表每個季度的淨賣出金額）：
2022年第四季度：146.4億美元
2023年第一季度：104.1億美元
2023年第二季度：79.81億美元
2023年第三季度：52.53億美元
2023年第四季度：5.25億美元
2024年第一季度：172.81億美元
總計，伯克希爾的投資團隊在18個月的時間裏管理了560.9億美元的淨股票銷售。
這種持續的賣出活動，加上巴菲特希望增加伯克希爾已經龐大的現金儲備，是對華爾街發出的明確警告，即股票價格昂貴。
這種估值指標在預測股票大幅下跌方面有着完美的記錄
雖然許多估值工具表明股票價格昂貴，但沒有哪個比標準普爾500指數（S&P 500，代碼：^GSPC）的席勒市盈率（Shiller P/E）做得更好。席勒市盈率也被稱爲週期調整市盈率（CAPE）。
標準普爾500席勒CAPE比率圖表給出的暗示
（圖片來源： The Motley Fool）
傳統的市盈率（P/E），即將公司股價除以其過去12個月的每股收益（EPS），是華爾街最知名的估值指標。相比之下，席勒市盈率基於過去10年的平均通脹調整後收益。查看10年的收益歷史的優勢在於，它平滑了單一事件的不利影響。
截至7月25日收盤，席勒市盈率接近35，這比其自1871年以來的平均值17.14高出兩倍多。
更令人擔憂的是，當席勒市盈率超過30時，股票會發生什麼。包括目前在內，市場只在153年的牛市中見證過六次標準普爾500指數席勒市盈率超過30的情況。之前的五次情況都最終（關鍵字！）伴隨着標準普爾500指數和/或道瓊斯工業平均指數20%至89%的回調。
雖然席勒市盈率無法幫助確定股票何時或在哪裏達到頂峯，但它清晰地顯示出，長期的估值高企最終會導致華爾街主要股票指數的大幅回調。
沃倫·巴菲特及其團隊繼續出售美國銀行股票，進一步證明了他們認爲當前市場價格在歷史上最昂貴。雖然長期投資者可能不必太擔心，但股票市場即將迎來較大的下行壓力的理由仍然存在。